24/11/09

[FyS] y2a -España AAA o una aproximación a las Agencias de Calificación

[http://www.cotizalia.com/desde-londres/espana-aproximacion-agencias-calificacion-20091124.html#]
@J. Jacks - 24/11/2009 06:00h


España AAA o una aproximación a las Agencias de Calificación

@J. Jacks - 24/11/2009 06:00h
De vez en cuando, no frecuentemente, un regulador toma una  medida que devuelve la confianza en nuestras autoridades. No es de extrañar que los estados que adoptan estas iniciativas sean los primeros que están saliendo de la crisis. Las grandes olvidadas son, sin embargo, las agencias de rating: ¿para qué tenemos Agencias de Calificación?, ¿son culpables de la crisis?, ¿es posible regularlas?, ¿cuál es su futuro?


Un vistazo histórico: el "pecado original"

Hace 100 años, John Moody tuvo la idea de calificar las emisiones de bonos privados usando un sencillo método que asignaba una letra a cada emisión para que los inversores percibieran su riesgo de forma simple. Así, una emisión calificada como "A" tendría menor probabilidad de impago (menor riesgo) que una "B" y la "B" menor que la "C".   

Durante la década de los 20, el Sr. Moody había advertido del riesgo de quiebra del sistema. Después del crack del 29, el Gobierno americano buscaba sanear las entidades y devolver la credibilidad al sistema, y para ello, en 1931, delegó en estas Agencias el análisis de los balances de las entidades. Se necesitaba que un órgano que no hubiera estado involucrado a la crisis certificara la salud del sistema ante los ciudadanos, para lo cual el Comptroller of the Currency (encargado de la supervisión de los bancos) pidió a Moody's que ejerciera dicha función, pero con "una extraordinaria discreción en su trabajo para sostener la moral de los bancos examinados"….no fuera a ser que los ciudadanos desconfiaran de su sistema financiero.
 
Las agencias pasaron de ser una ayuda a los inversores a ser una de las cuatro partes fundamentales del sistema financiero. Ese es el "pecado original" de las agencias. De estar fuera del sistema pasaron a situarse en su centro.
Por si esto no fuera suficiente, en 1970 se produce el colapso de Penn Central. La SEC decide intervenir en el descontrol en las emisiones de bonos corporativos y ante la dificultad de medir de forma oficial la calidad de dichos bonos, la SEC decidió instaurar oficialmente las Statistical Ratings Organizations o Agencias de Calificación como las entidades encargadas de la calificación de las emisiones privadas.  
Estos dos hechos determinarían la forma de actuar actual de las agencias y porque tienen la regulación que tienen (ninguna) y porque son necesarias, desde 1929 las agencias cuentan con protección pública: tú calificas mi deuda adecuadamente y yo no te regulo.

Cómo se califica y por qué la calificación de la deuda de España se mantiene

El proceso de calificación es largo y existen múltiples formas dependiendo de la agencia y del tipo de entidad emisora. Por razones de espacio y de interés, se repasa el proceso usado por Moody's y S&P para la calificación de los bonos soberanos.

El proceso consta de tres pasos:

1) Análisis de la Resistencia Económica: se analiza la capacidad de absorber shocks medido por el PIB per capita de los últimos 5 años, la diversificación, el capital humano, el nivel de innovación y el análisis de la fortaleza institucional (si existen políticas gubernamentales transparentes, consenso social y respeto a los derechos de propiedad).

Dos consideraciones en este paso: a) aunque el PIB de un país sufra un deterioro considerable en los últimos 12 meses, la agencia no rebajará su calificación si la media de los años anteriores es elevada, b) al fijarse como criterio el PIB per capita, países con más de $10.000 de PIB per capita tienen, en principio, casi asegurada una calificación Aaa, incluso estando en recesión económica.  

2) Análisis de Solidez Financiera: se evalúa la deuda corriente y futura, qué medios tiene el Estado para su pago vía impuestos y/o reducción de gastos y si se prevén eventos económicos o financieros que deterioren la capacidad de pago de la deuda.

3) Determinar la calificación de la deuda: de la Resistencia económica y de la Solidez se asigna un valor a la calificación, desde Aaa (fortaleza económica excepcional con acceso ilimitado a financiamiento y nula probabilidad de impago) pasando por Baa (capacidad para mantener una política económica coherente y evitar problemas de repago de la deuda a medio plazo) hasta B (a un paso del incumplimiento de pagos).

Unas consideraciones:

a) la calificación se establece en función de varias variables donde el total de la deuda no es el factor más determinante sino su Productividad Marginal. Por eso, un país con ratio deuda/PIB mayor de 80% puede tener calificación Aaa mejor que otro con un ratio menor,

b) el tipo de comprador de la deuda soberana es fundamental. Un país con compradores institucionales "leales" tendrá mejor calificación que otro con compradores volátiles (por eso es tan importante llevarse bien con los Primary Dealers y que acudan a las emisiones del FROB…por cierto, curiosa la adhesión en verano de uno de los PDs de la deuda francesa),

c) en la práctica, las calificaciones se acuerdan con los países por lo que se publican edulcoradas. Si un país merece una calificación B2, se publicará un nivel inmediatamente superior,

d) no todas las Aaa son iguales. Existen países Aaa "resistentes" y países Aaa "vulnerables",

e) siempre habrá, al menos, dos países "ancla" Aaa, uno para América (EEUU) y otro para Europa (Alemania) estén como estén sus economías,

y f) a veces existen intereses que facilitan que un país mantenga una calificación Aaa aun sabiendo que va camino de la bancarrota.

La culpabilidad de las agencias en la crisis

En teoría, las agencias sólo son periodistas financieros que aportan opiniones y por tanto, no son legalmente responsables de sus calificaciones. La acusación de no haber alertado de la crisis es discutible ya que no es esa su función y no tienen los medios para hacerlo después de las restricciones de Basilea II…y en el fondo, nadie quiere que alerten. Enron es el ejemplo de ello: aunque eran conocidos sus problemas en el 2001, las agencias no lo advirtieron, aunque eso si, en el 2002 prometían que no ocurriría en el futuro.

Sin embargo, es injustificable que sean los emisores de deuda, las entidades financieras, los que paguen a las agencias para que evalúen sus emisores, o que las Agencias cooperen con las entidades en la elaboración de sus productos y después los evalúen. No sorprende que Moody's obtuviera$2.000 millones de ingresos en el 2007 por asignar una letra a una emisión de deuda pagada por los propios emisores, no los usuarios de los servicios como ocurría hasta 1970.

Las Agencias tienen problemas para calificar correctamente: Michael Thompson, quizás de lo mas sensato en su día en S&P, admitió que un estructurado hipotecario AA que valía $0.76, pasaba a valer $0.09 si la mora aumentaba un 5%, pero otra producto AAA valorado en $0.86 sólo pasaba a valer $0.85.

Las agencias utilizan datos temporales a corto plazo para valuar los productos. En periodos de crecimiento económico, los ratings son mejores de lo que deberían. Otro problema es que las valoraciones no se suelen actualizar. Las reevaluaciones se pagan por anticipado con una tarifa de mantenimiento. Los emisores no quieren que sus productos se revalúen por lo que las reevaluaciones sólo se realizan cuando el deterioro de las condiciones es demasiado tarde para los inversores.
  
El Futuro de las Agencias

Hay propuestas públicas de reforma como la del Financial Economists Roundtable (que propone aumentar su transparencia, obligar a que fijen un porcentaje de error es sus calificaciones, elevar el número de agencias, prohibir que califiquen y a la vez ayuden a la creación de los productos) o la propuesta del Comité Europeo de Reguladores (CESR) de establecer un único Órgano que aglutine todas las agencias.

Al final, las agencias se reformarán pero sin entrar en el fondo. Hay mucho en juego como para que nadie venga ahora a estropearloLas agencias son necesarias para desplazar la carga de la acusación a una entidad que no sea ni las entidades financieras ni las autoridades. Sin las Agencias, el mercado hipotecario jamás hubiera alcanzado el incremento de la última década, y sin ese volumen, no se habría producido el "crecimiento" económico porque el negocio bancario de prestar a largo no da más de sí. Sin agencias que calificaran los productos por encima del valor de sus hipotecas, las entidades no los habrían sacarlos fuera de balance y muchas de esas hipotecas no se habrían concedido.

Es necesario que existan entidades que den "aire de garantía" a los ciudadanos de que el sistema funciona y a quien acusar cuando deje de funcionar. Como ocurrió en 1931, en 1970 y ahora mismo, las autoridades políticas necesitan de Agencias de Calificación para mantener el sistema.

Siempre se necesitará que alguien escriba "Aaa" al lado de una emisión a cambio de $2.000 millones. Es un trabajo desagradable pero alguien tiene que hacerlo.

Por cierto, la respuesta de la Agencia a la decisión australiana simplemente genial.


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/24/2009 06:05:00 PM

[FyS] ¿Colapso mundial en dos años? El informe completo de SocGen

[http://www.cotizalia.com/valor-anadido/colapso-mundial-informe-socgen-20091124.html#]

¿Colapso mundial en dos años? El informe completo de SocGen


 Société Générale advierte de la posibilidad de un "colapso global" en l...


@S. McCoy - 24/11/2009

Uno de los signos de distinción de Valor Añadido es tratar de acercar a los lectores aquellos documentos que, habiendo circulado de modo extensivo por la web, servidor cree que pueden ser del interés de sus sufridos lectores. Ayer me hice eco en esta misma columna de la última amenaza apocalíptica de Ambrose Evans-Pritchard en el Telegraph, autor en el queMcCoy se mira de vez en cuando para comprender que es un aprendiz de tremendista, qué barbaridad. Se trataba de un documento del banco francés Societe Generale -que cuenta en su plantilla con uno de los últimos agoreros oficiales, Albert Edwards- en el que se advertía de la posibilidad de un colapso económico global en un plazo máximo de dos años como consecuencia de la acumulación masiva de déficits y deuda pública por gran parte de las economías desarrolladas.



Posteriormente, Eduardo Segovia publicó un sumario avanzado del contenido del informeen el que recogía una prevención sustancial: ni mucho menos, tal y como figura en la portada del análisis que firma su responsable de asignación de activos Daniel Fermon, se trata de un escenario central para la entidad gala. Un matiz esencial que se le "olvidó" recoger al columnista británico en su información. Aún así, si algo hemos aprendido desde el inicio de la crisis es que lo altamente improbable mantiene un posibilismo que, mecachis, tiende a materializarse en el peor de los momentos posibles, concreción de los famosos cisnes negros que habitan en las colas de la distribución de probabilidad que dieron fama a Nassim Thaleb. Por tanto no cabe desdeñar su contenido ex ante.
Pues bien, quedaba para completar la materia el adjuntar el estudio completo de modo tal que los ilustrados lectores de Cotizalia pudieran extraer sus  propias conclusiones sin necesidad de acudir a intermediarios más o menos solventes. Ese será, por tanto, el contenido esencial de la columna de hoy, que ha de partir de una consideración preliminar: el informe se cerró el pasado 13 de octubre, fecha desde la cual la percepción colectiva de las finanzas públicas no ha hecho sino empeorar, gracias a la generosa contribución del equipo económico de Obama y a la tenebrosa evolución de los CDS de algunos países especialmente endeudados (FTBets rise on rich country bond defaults). Una realidad de la que nos hicimos eco el pasado jueves en VA y que se pone especialmente de manifiesto en el gráfico que encabeza la página 6 del research.
En cualquier caso, ¿cuáles son las líneas maestras del equipo de análisis de SocGen?
Primero. Lo peor ha pasado, pero aún hay que pagar el precio de la salvación: ingente emisión de deuda pública que, en algunas naciones, se aproxima peligrosamente a un punto de no retorno.
Segundo. Escenario central de crecimiento bajo para la economía mundial, con inflación controlada y subidas paulatinas de los tipos de interés. Bueno para bolsa y materias primas, malo para bonos gubernamentales y el yen. A partir de ahí se desarrollan dos alternativas adicionales: una optimista y otra pesimista, a la japonesa, de la página 26 en adelante.
Tercero. En este último supuesto, las inevitables subidas de impuestos y recortes del gasto llevarían a una contracción adicional del consumo y a un proceso de desapalancamiento que podría derivar en tasas de crecimiento negativas para la economía, deflación y precio del dinero estructuralmente bajo durante, al menos, cinco años.
Cuarto. Ante tal escenario recogen una serie de recomendaciones en la página 4 que se pueden observar de forma muy gráfica. Negativo para el dólar, positivo para los bonos de titularidad estatal, malo para la bolsa y para las materias primas, con excepción de las agrícolas y el oro. (McCoy: Creo que el colapso, de materializarse, llevaría a una recuperación del dólar, primero, y en función de los acontecimientos a una caída posterior. Veo incompatible el refugio en los activos sin riesgo de forma paralela a un colapso de la moneda estadounidense, al menos de partida). Muy interesante la comparativa bursátil entre Estados Unidos y Japón de la página 9.
Quinto. En el entorno más optimista, prevén una recuperación rápida del PIB a nivel mundial que permitiría ir reduciendo, vía actividad e ingresos fiscales, los elevados déficits actuales. Inflación moderada y la aceleración en el proceso de contracción monetaria. Los activos de riesgo volarían (high yield, emergentes y materias primas minerales) mientras que habría que evitar la deuda pública.
Aparte de este esquema general el informe, que incide en el elemento más negativo probablemente porque es el que pocos en la industria financiera tienen en mente a día de hoy, aporta algunos otros elementos interesantes. Entre ellos destacan dos: el cuadro de la página 20 sobre las cuatro grandes vías históricas para reducir el endeudamiento de la administración (impago, inflación, innovación y reforma), opciones que son desarrolladas de modo extensivo a continuación; y la tesis de transferencia de renta de las endeudadas economías desarrolladas a las limpias de polvo y paja crediticias sociedades emergentes que los autores cuantifican en… ¡un 10% de la riqueza mundial en apenas cinco años! (página 23)
Un documento, por tanto y más allá de los titulares sensacionalistas, extraordinariamente interesante y cuya lectura encarecidamente les recomiendo. Mucho sentido común, perspectiva y profundidad que son los tres elementos que pretenden primar los guiones diarios de este Valor Añadido que diariamente les acompaña. Food for thought que espero disfruten. Mañana más y seguro que mejor.
Más en http://twitter.com/albertoartero y en la cuenta de Alberto Artero en Facebook.


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/24/2009 05:55:00 PM

[FyS] La banca internacional asegura que España saldrá de la recesión este año

NOTA DE VRedondof :
Menos mal , no todo iba a ser malas noticias.
no obstante ver lo RESALTADO POR MI


La banca internacional asegura que España saldrá de la recesión este año




@E. Sanz - 24/11/2009 09:39h
Ni en 2010, ni en 2011. España dejará atrás la recesión en 2009. Son las previsiones más optimistas que manejan dos de los grandes bancos de inversión más impotrantes del mundo, Bank of America Merrill Lynch y Citigroup.
El primero aseguraba la semana pasada que España volvería a crecer en el cuarto trimestre en torno a un 0,3% y un 0,8% en 2010, frente al 2,2% del conjunto de la Eurozona ( España no genera empleo hasta cotas superiores al 2,5% .. que dicen los expertos). "A diferencia de otras economías de la zona euro, España todavía está en recesión. Pero no estará en ella durante mucho tiempo", aseguraba en un informa titulado "Lo peor ha pasado.
Hoy, Citigroup se suma al optimismo al asegurar queespera que el PIB del cuarto trimestre vuelva a tasas de crecimiento positivas, si bien, prevé debilidad económica a lo largo de 2010 y 2011, del 0,1% y del 0,5%, respectivamente. (Usease se seguira destruyendo empleo o como maximo manteniendolo con el paro cerca del 20%)
Citigroup insiste en que la recuperación económica mundial se producirá a diferentes velocidades y España estará a la cola de la misma en la zona euros De hecho, el banco considera que con la revaluación del yen, China podría sobrepasar a Japón como segunda economía mundial en 2010, mientras que en los dos próximos años economías como Rusia e India  posiblemente sobrepasarán a las de Canadá y España por tamaño.
Para el conjunto de 2009, Citigroup prevé una contracción económica del 3,5%, aunque España saldrá del túnel con las campanadas de fin de año. El banco mejora además las previsiones que manejaba en octubre. Entonces, el banco estimaba que la recuperación económica de España no se produciría hasta el primer trimestre de 2010.
La banca internacional, más optimista que el Gobierno
Las estimaciones de Bank of America Merrill Lynch y Citigroup son más optimistas incluso que las que maneja el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero, quien, no obstante, dio ayer por iniciada la recuperación en la economía española durante su intervención en una conferencia organizada por la revista The Economist. El Ejecutivo español espera caídas del PIB del 3,6% y del 0,3% para 2009 y 2010, mientras que para 2011 prevé un avance del 1,8% en 2011 frente al 0,5% estimado por Citigroup o el 0,9% de la OCDE.
La cifras de Citigroup y Bank of America Merrill Lynch  también son mejores que las cifras que maneja la Fundación de las Cajas de Ahorro (FUNCAS) que, tras seis trimestres consecutivos de caídas intertrimestrales del PIB, señalaba el pasado viernes que una parte muy importante del ajuste económico "se había completado". Funcas maneja una contracción de la economía del 3,6% para este año y del 0,5% en 2010. Para 2011, la previsión es de un crecimiento del 1,3%.
La OCDE también corregía la semana pasada al alza sus previsiones sobre la economía española para este año y el próximo, alineándose con las del Gobierno. Limitaba la caída del PIB al 3,6% y al 0,3%, respectivamente, aunque trasladaba la recuperación a 2011 con un incremento del 0,9%.
El mercado laboral seguirá debilitándose hasta alcanzar una tasa de paro del 20%
Por lo que se refiere al mercado laboral, Citigroup cree que España despedirá el año con una tasa de desempleo del 17,9% , un porcentaje que irá deteriorándose durante los dos próximos años hasta alcanzar el pico del 20% en 2010, un nivel en el que mantendrá durante un tiempo.
Respecto a la salud de las cuentas públicas, prevé un déficit del 11% del PIB al ciere de 2009. Este porcentaje irá corrigiéndose en los dos próximos años hasta el 9,5% del PIB. ( Recordemos que la UE , no permite mas del 3%)El mercado inmobiliario seguirá lastrando el crecimiento tanto en términos de la actividad constructora como en la compra de viviendas. En opinión de Citigroup, la deflación continurá como un ajuste necesario que permitirá mejorar la competitividad y apoyar las exportaciones. 


Nota de VRedondoF ....  BUENO ..."Pues "FALE"!!


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/24/2009 11:13:00 AM

[FyS] y2a -Transformacion del Sector Bancario en una coyuntura de crísis 11NO...

[http://www.scribd.com/doc/23036316/Transformacion-del-Sector-Bancario-een-una-coyuntura-de-crisis-11NOV2009]
Transformacion del Sector Bancario een una coyuntura de crísis 11NOV2009

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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/24/2009 09:59:00 AM

[FyS] Guía para seguir la inminente guerra de las cajas

[http://garcia-hoz.com/2009/11/23/guia-para-seguir-la-inminente-guerra-de-las-cajas/]

Guía para seguir la inminente guerra de las cajas

JOSE MARÍA GARCÍA-HOZ
Lo dijo alto (nada menos que en la primera página de Financial Times el lunes 16 de noviembre) y claro: de aquí a primavera deben desaparecer, entre la tercera parte y la mitad de las 47 cajas de ahorros españolas, dependiendo de la profundidad y duración de la crisis.
El Gobernador del Banco de España, Miguel Angel Fernández Ordóñez, hizo estas declaraciones con un doble objetivo: iniciar de una buena vez el proceso de fusiones y adquisiciones en el sector "cajario" español y calmar la impaciencia del Banco Central Europeo, ciertamente nervioso con la "pachorra" que en España se está tomando el problema de esas cajas "zombies" que, incapaces de funcionar sin las ayudas crediticias extraordinarias del BCE, utilizan estas para competir (y enrarecer) el mercado.
Aunque se dice que el proceso de corta y pega de las cajas será, como todas las guerras al empezar, corta y fácil, nadie está seguro de que en este caso vaya a ser así. Tenemos guerra para rato y de momento lo mejor que se puede hacer es intentar analizar las fuerzas de cada combatiente y sus intereses.
1. BANCO DE ESPAÑA: SANEAR A TODA COSTA. 
Su primer objetivo es lograr la estabilidad de un sistema de cajas, que el colapso financiero internacional y la sucesiva crisis en la economía real ha puesto contra las cuerdas. Según la doctrina del Banco de España, publicada en documentos e intervenciones del Gobernador, uno de los grandes problemas de las cajas reside en que sus excesivos gastos de explotación, exceso que resulta incompatible con el actual descenso en el nivel de negocio y del aumento de los fallidos.
Y la única manera de disminuir sustancialmente los gastos de explotación es fusionar cajas, de manera que se bajen gastos de dirección y de estructura, cerrando oficinas y, en consecuencia, aumente la productividad del sistema. Naturalmente, el Banco de España prefiere que este proceso, inevitablemente traumático, se haga desde la racionalidad económico-financiera y con la mayor tranquilidad posible. Pero si ese método resultara imposible, al BdE no le temblará la mano. Igual que cayó Caja Castilla la Mancha pueden caer otras, en la medida que la recesión continúe al mando de la economía española. Advertir y amenazar adecuadamente con ese riesgo de la fusión o el caos será la gran baza política del BdE.
2. POLITICOS AUTONOMICOS: NO ME TOQUE LO MIO. 
Los políticos autonómicos en el poder son partidarios de la fusión de las cajas, aunque ponen dos condiciones relevantes. Primera: no perder capacidad de control sobre la entidad y capacidad de nombrar/cesar al presidente y director general de las cajas con sede en la autonomía que presiden; esa condición veta las fusiones que supongan traslado fuera de la autonomía del domicilio social o fiscal. Por eso se ha atascado el proyecto de fusión Caja de Madrid con Caixa Galicia y la alicantina CAM: Alberto Nuñez Feijoo, presidente Comunidad de Galicia y Francisco Camps, su homólogo en Valencia, vetaron a "sus" cajas cualquier aproximación.
Segunda condición que el obligado adelgazamiento de la plantilla evidenciado por la fusión se haga sin alboroto. Los ejemplos de los empleados de Caja de Navarra manifestándose frente a la sede del Gobierno de Navarra (cuyo presidente también preside la CAN) y del malestar sindical por el cierre de 500 oficinas y por los 1.800 empleos que se perderán en la fusión de las cajas catalanas Manresa, Tarragona y Catalunya son solo muestras de lo que en términos de agitación puede ocurrir si los 40.000 empleados de las cajas que deberán dejar de serlo no lo hacen por las buenas. Por su parte, la fusión de las cajas de Girona, Sabadell, Manlleu y Terrassa progresa con envidiable paz laboral, porque la operación solo tiene prevista reducir plantilla vía prejubilaciones.
Para el presidente de cualquier comunidad autónoma, al margen de su ideología, una caja de ahorros es una suerte de banco público a disposición de sus intereses políticos. Una caja bien controlada permite operaciones "especiales" de financiación:¿Cuántos años pasaron sin la que la Caixa reclamara un crédito impagado al PSC?, ¿Habría sido posible que CCM financiara el aeropuerto de Ciudad Real o el complejo de la Ciudad de Don Quijote sin el mandato de José Bono, a la sazón presidente de Castilla La Mancha? ¿Se habría metido Caja de Madrid en el proyecto del Parque Warner, o las cajas de levante en el de Ciudad Mítica sin el respectivo mandato imperativo de Ruiz Gallardón y EduardoZaplana?.
3. PRESIDENTES Y DIRECTORES DE CAJAS: DEFENSA DEL COCIDO. 
Todos son partidarios, siempre que ganen poder, o por lo menos no lo pierdan, en la caja fusionada, pero en la fusiones verdaderamente operativas y sinérgicas, resulta difícil hacer la tortillas sin cascar los huevos, como lo demuestran unos cuantos ejemplos de proyectos frustrados, a pesar de contar con el visto bueno de las autoridades políticas autonómicas.
Caja de Burgos se descolgó de la fusión con Caja España (Valladolid) y Caja Duero (Salamanca) porque en la resultante perdían representación los órganos de Caja Burgos. En medios financieros también se dice que la calidad del balance de la burgalesa era muy superior a la de las otras dos, porque aquella no había participado en el delirante festín expansivo de años anteriores.
La CAM, de Alicante, es otro ejemplo de resistencia a la fusión intraregional con Bancaja, de Valencia, a pesar de que los políticos autonómicos, primero el alicantino Zaplana y ahora el valenciano Camps, apoyaban la operación.
La Kutxa de San Sebastian rechazó en su momento la fusión con BBK de Bilbao y Caja Vital de Vitoria por iguales motivos e intereses (aunque seguramente la Kutxa era, de las tres, la que más necesitaba la operación).
En fin, la otrora todopoderosa Magadalena Alvarez, en sus casi diez años como Consejera de Economía y Hacienda de la Junta de Andalucía, no consiguió su empeño de ver fusionadas a todas las cajas de ahorro de la región: Braulio Medel continúa mandando en la malagueña Unicaja, mientras que Antonio Pulido preside la sevillana Cajasol.
4. PARTIDOS NACIONALES: OJO A LA OBRA SOCIAL. 
La guerra desatada entre Esperanza Aguirre, presidenta de la Comunidad de Madrid, y Alberto Ruiz Gallardón, alcalde la Villa y Corte, por el nombramiento del presidente de Caja Madrid ha propiciado que Mariano Rajoy, presidente del Partido Popular, advirtiera que desde la cuarta institución financiera del país se puede llegar a controlar el conjunto del Partido Popular.
Si salirse de su misión específica, las obras sociales y las fundaciones de las cajas de ahorro pueden condicionar las votaciones internas en la que se eligen a los jefes de los partidos: a este alcalde le financio su proyecto, y a este otro no. Por eso, una Caja de Madrid presidida por Ignacio González (supuesto desechado por el momento), por el favorito Rodrigo Rato o con la continuación de Miguel Blesa (si la juez decide paralizare el proceso electoral de la Caja) presentan diferencias muy importantes para el futuro del propio Mariano Rajoy como presidente del Partido Popular.
5.ESCARAMUZAS COLATERALES. En cualquier caso, las cajas de comunidades uniprovinciales –Cajastur, Caja Cantabria, Caja Murcia, Caja Navarra, Caja Canarias, Caja Círculo, etc.—tienen una supervivencia objetivamente más difícil que las más grandes: a la hora de conseguir economías de escala en grupos grandes o medianos, estas cajas tienen un balance pequeño provocado porque su mercado de origen también es pequeño y su balance también.
Esa dificultad objetiva la ha superado Cajastur al absorber a CCM. La ingeniería jurídica aplicada en esa operación ha resultado tan complicada, precisamente porque la absorbente era de menor tamaño que la absorbida. De hecho, las dos cajas pertenecen hoy a un banco controlado por Cajastur…Lo cual paradójicamente permite que, sin modificar la legislación vigente, un tercero compre ese banco y se haga con las dos cajas.
A la hora de fusionarse con otras, las cajas de promoción privada contarán con menos protección de sus respectivos gobiernos autonómicos, precisamente porque su origen privado moderó la invasión política en sus órganos de gobierno.
La Caixa entre las grandes cajas es la única de fundación y origen privado, y por tanto la estabilidad de su gestión no resulta tan directamente vinculada a los vaivenes políticos, aunque desde luego la primera obligación del Presidente de la Caixa sea llevarse bien con el de la Generalitat.


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/24/2009 09:02:00 AM

23/11/09

[FyS] Société Générale advierte de la posibilidad de un "colapso global" en l...

[http://www.cotizalia.com/en-exclusiva/societe-generale-colapso-global-20091123.html#]

Nota de VredondoF : la verdad es que con tanto articulo catrastrofista uno va a perder LA SENSIBILIDAD a lo malo que pueda venir , como la famosa fabula de "!que viene el lobo , que viene el lobo !." 

Pero esto es lo que leo y como viene de fuentes BASTANTE creibles ... pues que cada uno haga lo que considere oportuno.


Société Générale advierte de la posibilidad de un "colapso global" en los dos próximos años

@E. Segovia - 23/11/2009
 Parece que lo peor de la crisis mundial ha pasado, que por fin llegan los "brotes verdes", que el pánico de hace un año no se repetirá, que la bolsa va a seguir subiendo indefinidamente y que el futuro será sin duda más brillante que el pasado. Pero todo esto puede ser un espejismo de acuerdo con el banco francés Société Générale (SG), que plantea un escenario de colapso de la economía mundial en algún momento de los dos próximos años.


Se trata sólo de una posibilidad; no es el escenario central de SG, sino el más negativo. Ahora bien, después de que hace un año ocurriera algo que ni siquiera los "peores escenarios" habían llegado a imaginar, no se puede descartar que ninguna posibilidad se haga real. Máxime cuando existen importantes argumentos que sostienen esta tesis y que el informe de SG desgrana.


A juicio de este estudio, los rescates estatales del último año han servido simplemente para transferirlas obligaciones del sector privado a los sufridos hombros del público, lo que crea una enorme cantidad de problemas. La clave es que la deuda (tanto pública como privada) sigue siendo estratosférica en casi todos los países ricos, con niveles del 350% del PIB en EEUU. Y la solución no es que cambie de manos, sino reducirla con un duro 'desapalancamiento' que durará años.


"Por el momento, nadie puede decir con cualquier grado de certidumbre que hemos escapado de verdad de la posiilidad de un colapso económico global", asegura el informe que firma el equipo de estrategia de activos capitaneado por Daniel Fermon. Si se cumple este escenario negativo de SG, eldólar seguirá cayendo, las bolas mundiales volverán a los mínimos de marzo, los precios de la vivienda volverán a hundirse y el petróleo recaerá por debajo de 50 dólares en 2010.


Los Gobiernos ya han agotado su margen de maniobra fiscal, pero, incluso aunque no incrementen el gasto, la deuda pública se disparará dentro de dos años hasta el 105% del PIB en Reino Unido, el 125% en EEUU y la zona euro, y un estratosférico 270% en Japón. El volumen global de deuda pública alcanzará 45 billones de dólares, lo que significa que se habrá multiplicado por dos veces y media en una década.


La deuda pública es insostenible


"El altísimo nivel de deuda pública parece totalmente insostenible a largo plazo. Prácticamente hemos alcanzado un punto de no retorno para la deuda de los Estados", concluye el informe. Ahora bien, reconoce que inflar la deuda pública es considerado el mal menor por muchos Gobiernos, lo cual hará que el oro "suba y suba sin parar" como el único refugio frente al dinero fiduciario.


La situación de la deuda privada no es mejor: a juicio de este banco, aunque la tasa de ahorro de EEUU se estabilice en el 7% y se utilice entera para reducir deuda, harán falta nueve años para que los hogares devuelvan su ratio deuda/ingresos a los niveles seguros de los años 80.
Con este panorama, son inevitables las comparaciones con Japón durante su Década Perdida (o dos), aunque con una gran diferencia: lo nipones pudieron mantenerse a flote gracias a sus exportaciones a una sólida economía global y a la depreciación del yen. Ahora no es posible que medio mundo persiga la misma estrategia al mismo tiempo.


¿Qué hacer para protegerse del desastre?


Las recomendaciones de SG para sus clientes son vender dólares y ponerse bajista en valores cíclicos como tecnología, automóviles y viajes para evitar ser atrapados en la "espiral deflacionista". También sufrirán los mercados emergentes, que son más dependientes del crecimiento norteamericano que la propia Wall Street. En cuanto a materias primas, recomienda las agrícolas. Tampoco le gustan los bonos de alta rentabilidad (high yield), para los que espera una caída del 31% en 2010.


Paradójicamente, SG sí confía en la deuda pública, que cree que puede ofrecer grandes ganancias si se repite el desplome de su rentabilidad (precio y rentabilidad se mueven a la inversa en los bonos) de los bonos japoneses en lo peor de la crisis: el tipo de bono japonés a 10 años llegó a caer al 0,4%. Además, la Fed piensa seguir comprando bonos, lo que presionará aún más en esa dirección. Ahora bien, la opinión mayoritaria es la contraria: que los altos precios actuales no son sostenibles si los Gobiernos siguen inundando el mercado de papel.


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/23/2009 05:13:00 PM

[FyS] El terrible 2010 que nos espera

[http://www.cotizalia.com/valor-anadido/terrible-2010-espera-20091123.html#]

El terrible 2010 que nos espera

@S. McCoy - 23/11/2009
Una de las reflexiones que más tiendo a repetir entre aquellos que tienen por bien recabar mi opinión sobre el devenir de los acontecimientos pasados, presentes y futuros es que 2010 va a ser el año clave en la resolución de esta crisis. Será el trágico pero necesario colofón a cerca de tres años de dificultades. Trágico pues la ilusión de que se ha avanzado mucho en la resolución de los problemas que provocaron su estallido se enfrentará con la constatación de que se agota la munición y que nos encontramos casi como al principio en términos tanto de endeudamiento del sistema como de desequilibrios globales. Imprescindible este post de Robert Shiller en NYT sobre el particular (New York TimesWhat if a recovery is all in your head?). Necesario porque servirá para empezar a establecer las políticas adecuadas que la economía real necesita para salir del atolladero en el que se halla y que pasan por sustituir la urgencia por la diligencia de una vez por todas antes de que sea demasiado tarde.
No es difícil llegar a tal conclusión. Nos encontramos en el momento de mayor expansión monetaria global de la Historia. No sólo el precio oficial del dinero se encuentra por los suelos, sino que ocurre lo mismo con la referencia utilizadas por las entidades financieras para prestarse el dinero entre sí. De modo paralelo, y por si fuera poco, las autoridades correspondientes han decidido contribuir al festín de la liquidez inyectando dinero a demanda a un coste irrisorio, por una parte, y abaratando la financiación mediantes compras selectivas de activos financieros vinculados a sectores deprimidos como el inmobiliario, por otra. De este modo, cierto, se habría resuelto el potencial riesgo sistémico del sistema bancario y sucedáneos.
Si en este entorno excepcionalmente benigno las instituciones financieras no prestan ni a empresas ni a particulares, olvídense de que lo hagan en 2010 (V.A., Por qué la banca tiembla ante 2010): la contracción de su margen financiero, por una parte, y el aumento de una morosidad corporativa que, ellas mismas, con su cicatería, habrán contribuido a crear, por otra, harán que mantengan aún más tirantes las bridas de la financiación, generando así un círculo vicioso que sólo la acción administrativa será capaz de romper. ¿Cómo? Obligando a que una parte sustancial de las inyecciones institucionales se destinen al aumento del crédito al sector privado (determinado por el banco central respectivo) y estableciendo un mecanismo de riesgo privado con aval parcial público que permita que el dinero fluya allá donde se necesita (por imposición del ejecutivo). De lo contrario, seguiremos viendo cómo el dinero de los contribuyentes no revierte más que en los bolsillos de unos escogidos que no tienen más mérito que el habernos llevado al borde del abismo.
Ocurre lo mismo con la política fiscal. Nunca como hasta ahora los gobiernos han intervenido en la economía de una manera más aparatosa en términos de pluralidad de iniciativas y recursos para llevarlas a cabo. Se ha reforzado el funcionamiento de los estabilizadores automáticos a través de toda suerte de mecanismos de sostenimiento de la demanda, por una parte, y asistenciales, por otra. Sin embargo, al igual con lo que ocurría con las actuaciones sobre los tipos de interés, el esfuerzo ha sido baldío tanto en términos de mejora sostenida del consumo y la inversión como de generación de empleo. El resultado ha sido un endeudamiento público sin precedentes en un entorno de colapso de los ingresos públicos y de aumento del gasto asistencial recurrente cuyo repago e intereses amenazan con nuevos sobresaltos (TelegraphHow to prepare for potential global collapse). Es el fruto de unas propuestas, en muchos casos, de contenido más político que económico que buscaban satisfacer a colectivos concretos antes que al conjunto de la ciudadanía. Es momento del borrón y cuenta nueva, eso sí, con un margen de maniobra mucho más reducido para empezar a pensar de verdad en lo estructural frente a lo coyuntural. Una suerte de project finance con financiación pública vía deuda ligada a proyectos concretos que pudieran, cuando salgamos de ésta, atraer al capital privado para su gestión, podría ser una buena idea en tal sentido.
Es de prever, y vuelvo al origen de esta pieza, que sea en el ejercicio 2010 cuando la excepcionalidad de las medidas adoptadas comience a revertirse. El BCE ya ha anunciado un freno a las inyecciones extraordinarias de liquidez para marzo de 2010 mientras que la inflación reciente de activos financieros y materias primas (de forma interrelacionada) colocará al supervisor norteamericano en una situación cada vez más incómoda para mantener su inusitada laxitud actual. Por su parte, la necesidad de cumplir con el Pacto de Estabilidad en 2012, obligará a los gobiernos de la Unión Europea a administrar con más rigor sus recursos desde ya si no quieren exponerse a las sanciones comunitarias (que me da que les importa lo justo, pero bueno), mientras que el excesivo endeudamiento del Tesoro norteamericano puede en un momento dado devenir en una crisis de confianza sobre su capacidad de repago y su moneda, que provocaría nuevos y más preocupantes momentos de incertidumbre a nivel global. No puede crecer ilimitadamente.
¿Qué ocurrirá entonces? Una situación muy parecida a la que nos enfrentamos en el verano de 2007. De repente se constatará que la alharaca financiera no es más que humo, un permanente reciclado de dinero entre la banca, con la ayuda de los bancos centrales, y los gobiernos.Que la economía real ha avanzado poco o nada desde el inicio de la crisis, especialmente en las sociedades desarrolladas. De hecho, habrá ido hacia atrás como los cangrejos al sufrir una reducción sustancial de su riqueza patrimonial que responde por unas deudas que apenas se habrán reducido marginalmente en el periodo. Que el problema de base, por tanto, no sólo no se ha resuelto sino que ha aumentado con el tiempo, resultado de la generosidad con la que se ha tirado de recursos públicos.  Y que es momento de que establecer políticas que tengan por objetivo quienes son el sostén último de todo el entramado macro: ciudadanos y empresas, clientes y proveedores, a su vez, del sector financiero, raíz de su existencia. Será, sin lugar a dudas, la última oportunidad antes de que sea demasiado tarde. Ya verán. Buena semana a todos.
Más en http://twitter.com/albertoartero y en la cuenta de Alberto Artero en Facebook.


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/23/2009 04:52:00 PM

[EyN] El supermercado de moda en EEUU. es alemán

 escribió: Sara Galán [Los Ángeles].- 23/11/2009 06:00h

 SOCIEDAD 23/11/2009 
El supermercado de moda en EEUU. es alemán

·Se busca persona simpática, amable, ambiciosa y responsable para trabajar en supermercado de moda. Los aspirantes deberán tener una gran sonrisa". Así se anuncian las ofertas de empleo de Trader Joe's, el supermercado más popular y el segundo mejor valorado por los consumidores estadounidenses, según un reciente estudio publicado por la revista Consumer Report. Los actuales dueños, el grupo alemán Aldi, rompieron con los clichés del sector de la distribución optando por mantener el alma con el que Joe Coulombe, el fundador de la cadena, dotó a Trader Joe's en los años 50, cuando tan solo era una tienda de barrio.

La idea de Coulombe pasaba por crear un lugar donde la gente se divirtiera comprando y pasara un rato agradable. La decoración hawaiana y su ambiente desenfadado hacían que se pareciera a un chiringuito de playa: empleados vestidos con alegres camisas de flores, degustaciones de comida y bebida, un hilo musical que revive a los clásicos del rock y, sobre todo, gente sonriente. Y no es para menos. Según la revista BusinessWeek, Trader Joe's paga unos salarios superiores a la media del sector y reparte generosas comisiones a los empleados. Además, ha creado un fondo de jubilación para sus trabajadores y ofrece seguros sanitarios incluso para los de media jornada, algo inaudito en el mercado laboral estadounidense.

Sus establecimientos conservan la textura original y su pequeño tamaño los hace cálidos y acogedores, lejos de la idea de supermercado actual, pero que se ha convertido en una garantía de dividendos. Con poco más de 300 tiendas repartidas por todo el país, Trader Joe´s es capaz de doblar la cifra media de ventas por metro del resto de la industria, lo que, en 2008, le permitió alcanzar una cifra de negocio récord de 7.200 millones de dólares, superando a los grandes de la alimentación como Whole Foods o Albertsons.

Han cambiado la Coca-Cola por zumos de mango

La receta su éxito pasa por ser una propuesta saludable a precio de supermercado discount. Garantizan que los productos que venden son orgánicos y saludables, y la mejor prueba de ello es que han cambiado la Coca-Cola por zumos tan originales como el de mango o el de papaya. Uno de los responsables de Trader Joe´s Santa Mónica confirmó a El Confidencial que, de los alimentos que testan para la venta, "tan solo un porcentaje mínimo pasa los controles de calidad".

Más del 80% de los productos del Trader Joe´s son marca propia y se esconden bajo nombres divertidos para definir la comida de diferentes países: Trader Jose's, para la comida mexicana; Trader Giotto's, para la italiana; o Trader Ming´s, para la asiática. Continuamente van renovando su stock de productos "para no aburrir al consumidor y que así pruebe recetas nuevas", aseguran.

Una de las 25 empresas 'más verdes'

Pero, sin duda, lo que más llama la atención de Trader Joe´s es que, además de comprar sano, permite hacerlo a un precio razonable. "El secreto es que pagamos en efectivo a pequeños productores y nadie, excepto los directivos, sabe quién trabaja para nosotros ni a qué precio", bromean desde una compañía que, además, ha conseguido hacerse un hueco entre las 25 empresas más verdes de Estados Unidos, junto a Google y Yahoo, según un estudio de la compañía de marketing ecológico Earthsense.

Todo parecen buenos motivos para que este supermercado tenga el respaldo de miles de fans, que siguen sus recetas y novedades en varias de las páginas web creadas a partir de la traderjoesmania. El supermercado de moda cuenta con más de 4.000 seguidores en Twitter e incluso uno de sus fans, ligado al mundo del cine, ha creado un divertido anuncio y lo ha colgado en YouTube, donde ha recibido más de medio millón de visitas en sólo unos meses. Una comunidad muy fuerte se esconde detrás de este sencillo supermercado de barrio que nació hace 50 años.

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Publicado por VRedondoF para EyN el 11/23/2009 08:50:00 AM

22/11/09

[FyS] y2a-Lo que queda del Banco de España



 CON LUPA - JESÚS CACHO 22/11/2009 
Lo que queda del Banco de España
Los episodios que están ocurriendo en la trastienda de la fusión entre Unicaja y Cajasur, ilustran con precisión el callejón sin salida en el que parece hallarse el Banco de España (BdE) a la hora de hacer frente a la proclamada necesidad de sanear el sector financiero y abordar la reestructuración de las cajas de ahorro.

En Málaga,
Braulio Medel, que por edad, dignidad y gobierno dirige la operación, se ha dado cuenta de que se ha quedado corto a la hora de pedir pasta al Fondo de Garantía de Depósitos de Cajas de Ahorro (FGDCA) para absorber Cajasur, sobre todo después de la prodigalidad mostrada por ese mismo Fondo con Cajastur (caso CCM), y de que la situación de la entidad gobernada por el Cabildo cordobés es tan delicada que esa digestión le va a ocupar, sin darle respiro, los tres años que va a permanecer como presidente de la futura UnicajaSur. De modo que Medel, más que mosqueado, se ha parado en seco dispuesto a llevar a los curas de Córdoba al borde del precipicio, esto es, a la amenaza de intervención del BdE, porque si esa fusión no es aprobada por los Consejos respectivos antes de fin de año, Cajasur tendrá que cerrar las cuentas del 2009 en solitario y enseñar la oreja de unas pérdidas cercanas a los 400 millones de euros, un escándalo del que los supervisores del BdE no quieren ni oír hablar. 

 
Razón por la cual el director general de Supervisión en la plaza de Cibeles,
Jerónimo Martínez Tello, llamó el viernes a capítulo al propio Medel y al presidente de Cajasur, el sacerdote Santiago Gómez Sierra, con la intención de ponerles firmes y obligarles a asumir el compromiso de rematar cuanto antes la boda. Episodios como el descrito serían inimaginables con un Mariano Rubio al frente del antiguo banco emisor. Incluso con un Jaime Caruana, gobernador que fue hasta julio de 2006. Sorprendentemente, el BdE parece haber abdicado de su condición de autoridad de tutela y navega al pairo, limitándose a poner paños calientes y a tratar de convencer con buenas palabras a quienes se resisten a obedecer sus órdenes en tanto en cuanto ello implicaría perder las posiciones de poder alcanzadas. Con Miguel Ángel Fernández Ordoñez al frente, el otrora temible león ha perdido sus garras y hoy es casi un osito de peluche atenazado por los miedos y las presiones políticas. El corolario es que la antaño prestigiosa institución está dilapidando un tiempo precioso para sanear el sistema financiero, mientras se multiplican los malos augurios para el sector a lo largo de 2010. 


Lo llamativo del caso es que el gobernador –tan buen político como mal gestor- conoce perfectamente el problema y su solución. Hace unos días auguraba la
desaparición de un tercio de las 45 cajas de ahorro españolas en entrevista a un diario extranjero. Su negativa a asumir decisiones que al riesgo añaden un fuerte impacto social le ha enajenado el respeto -que antaño era simple temor- del mundo financiero, al tiempo que abona el terreno para la prolongación de la crisis económica, puesto que sin sanear será imposible que fluya el crédito y que se empiece a notar la recuperación. Entre tanto, crecen las críticas a su papel entre directivos de banca y cajas, la mayoría de ellos francamente asombrados, cuando no indignados, con la solución arbitrada el pasado día 3 por el propio BdE y la Comisión Gestora del FGDCA en la adjudicación a Cajasur de CCM. Enfado extensible a los muy honorables representantes de las propias Cajas que se sientan en esa Comisión Gestora.

En efecto, tanto los fondos comprometidos ya por el FDG (450 millones de euros con Unicaja y 1.300 con Cajastur, ambos para suscribir preferentes y cuotas participativas), como los avales y garantías para responder de la cartera crediticia fallida (hasta 500 millones para Unicaja y hasta 2.475 para Cajastur) excederían -caso de utilizarse en su totalidad-,
los recursos de que disponía el FDG al finalizar el ejercicio pasado. Así las cosas, parece obvio que se ha obrado muy generosamente con la entidad asturiana –que, a cambio, garantizará el perfecto sellado de los secretos de CCM-, dilapidándose un fondo que ha costado años constituir y cuya función primigenia es asegurar la devolución de los ahorros de los clientes de cada institución. ¿Con qué recursos se abordará la reestructuración de las ocho Cajas (con elevada morosidad y concentración en el crédito inmobiliario) a las que aludía el último Informe de Estabilidad Financiera del BdE?

Con CCM, el BdE ha perdido siete meses y 1.100 millones

Llama la atención la docilidad mostrada el citado día 3 por los representantes de las Cajas en la Comisión Gestora del FDGCA. Todos tienen su coartada:
Juan Ramón Quintás, vocal de la misma, está de salida y espera dejar la CECA en el primer semestre de 2.010, por lo que difícilmente abrirá un nuevo frente bélico que empañe su retirada. El caso de Isidro Fainé, también vocal, es distinto: preocupado por la negativa de La Caixa a hacerse cargo de CCM como pretendía Fernández Ordóñez, no ha querido agravar su conflicto con el regulador y ha pasado de puntillas mirando para otro lado. Parecida es la situación de Miguel Blesa, más centrado en el día después de su inevitable salida de Caja Madrid que de ocuparse del FDG. El último de ellos, el ya citado Medel, consciente de su condición de juez y parte -tanto por su intervención en el affaire CCM, como por haber obtenido ya ayudas del FDG para la fusión con Cajasur-, prefirió hacer mutis por el foro y no acudir a la reunión. Entre todos la mataron y ella sola se murió. 


Con semejante equipo, cabe entender la predisposición de los representantes de los
cajeros a ceder sin resistencia. La propuesta de Javier Aríztegui, subgobernador el BdE y presidente de dicha Comisión (cuatro hombres de la CECA y cuatro del BdE), ganó por goleada. No es para menos: si el pasado marzo Unicaja solicitaba hasta un máximo de 3.000 millones, entre suscripción de preferentes y avales (600 en preferentes y 2.400 en avales), para hacerse cargo de CCM, ayudas que le fueron denegadas, ahora y por los mismos conceptos le han entregado a Cajastur hasta 3.800 millones (1.300 en preferentes y cuotas participativas y 2.475 en avales). Si, además, tomamos en cuenta que Cajastur no se hace cargo de la Corporación Empresarial CCM, cosa que sí hacía Unicaja, de las ayudas que ésta hubiera recibido habría que descontar un mínimo de 300 millones. De modo que en este viaje el BdE ha perdido siete meses y 1.100 millones de euros, casi 185.000 millones de las antiguas pesetas. No está mal. Por si fuera poco, al permitir que la asturiana adquiera activos y pasivos de CCM a través de un banco filial (Banco Liberta), se ha dado un argumento quizá definitivo a los partidarios de la privatización de las cajas. 



Buen ejemplo de cómo se están haciendo las cosas desde Cibeles. La entidad supervisora, antaño respetada entre las entidades financieras españolas, es ahora objeto de fuertes críticas a cuenta de su conducta arbitraria e inconsistente. En este clima, no es extraño que las entidades se resistan a fusionarse y que la mayoría de las operaciones anunciadas sean meramente virtuales.
Fusiones a cámara lenta. El dispendio efectuado con Cajastur y la avalancha de "rescates" a la que tendrá que hacer frente el FGDCA ha obligados al sector a rascarse el bolsillo: en una tensa reunión –Aríztegui volvió a encararse con Fainé, a cuenta de la negativa de La Caixa a comerse el marrón de CCM- del consejo del fondo celebrada el lunes, las entidades hicieron de tripas corazón y acordaron elevar su aportación al mismo hasta el 1 por mil de los depósitos a partir de enero. Algo más de 500 millones de euros en 2010, frente a los 187 de 2009.

El FROB, el gran fiasco político de la legislatura

Y bien, pero, ¿no habíamos creado, con despliegue de pífanos y tambores, una cosa llamada FROB, precisamente para rescatar entidades con problemas y animar las fusiones? El Fondo de marras apunta maneras para convertirse en uno de los fiascos políticos del Gobierno
Zapatero más sonoros de la legislatura, y ello porque la comisaria europea de Competencia, Neelie  Kroes, lo tiene en su punto de mira como elemento de distorsión de la libre competencia. En efecto, Kroes quiere saber qué se va a hacer con ese marco legal caso por caso, porque teme que el BdE pretenda utilizarlo para salvar entidades con déficit de recursos propios, es decir, para sostener en el mercado a bancos y cajas en quiebra. Razón por la cual el señor Ordóñez no se ha atrevido a utilizarlo en el caso de CCM y Cajastur, y sigue sin aplicarlo, temeroso de la reacción de Bruselas. Peor aún sería si la CE, que en algún momento cerrará la espita de unas ayudas consideradas siempre temporales y extraordinarias, decidiera prohibir su uso, con lo que el famoso FROB podría fenecer sin haber llagado a entrar en funcionamiento. ¿Cómo explicar, ante este panorama, la inacción del regulador?

Por desgracia, "en España, las decisiones difíciles se siguen posponiendo". Procrastinar llamaba don Américo Castro a ese pecado tan español.


La conclusión que cabe extraer de todo ello es que Fernández Ordóñez y el BdE no están siendo capaces de aprovechar la oportunidad brindada por la política de dinero abundante y barato del BCE, para impulsar la necesaria reestructuración del sector de Cajas y su adaptación a la nueva situación de mercado. Todo parece estar haciéndose mal. O no haciéndose. "España llega tarde a este proceso, porque aquí no han empezado las inyecciones de capital, mientras que en otros países las entidades ya las están devolviendo·,
aseguraba días atrás Emilio Ontiveros, presidente de AFI. El catedrático de la London School of Economics, Luis Garicano, estudioso del sector, sostiene, por su parte, que "el BdE tiene instrumentos suficientes para tomar las decisiones necesarias", pero no las toma, siendo evidente que "muchas cajas van a entrar en pérdidas el año que viene". Por desgracia, "en España, las decisiones difíciles se siguen posponiendo". Procrastinar llamaba don Américo Castro a ese pecado tan español. Como siempre a lo largo de nuestra Historia. 
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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/22/2009 04:47:00 PM

[FyS] La evolución de la crisis económica, a cuatro voces

[http://noticias.lainformacion.com/economia-negocios-y-finanzas/instituciones-economicas-internacionales/la-evolucion-de-la-crisis-economica-a-cuatro-voces_MotFfCB3gZzVWtlxLtaly7/]

Publicado en lainformacion

INSTITUCIONES ECONÓMICAS INTERNACIONALES

La evolución de la crisis económica, a cuatro voces

21/11/2009 | Ana P. Alarcos / Agencias
​​​Muchas voces hablan diariamente sobre la crisis económica y financiera. Esta semana cuatro de ellas resuenan con más fuerza: el presidente del BCE, el presidente del Grupo Santander, el premio Nobel de Economía de 2004 y el secretario de Estado de la Seguridad Social dan las claves de la semana.

La crisis económica y financiera lleva más de un año ligada a la actualidad más inmediata. El estado de la economía, los resultados de las empresas, el aumento de la tasa de paro, el repunte o la caída de los indicadores, las previsiones de analistas y expertos, los paquetes de medidas de los organismos institucionales..., son algunos de los protagonistas diarios.

En esta ocasión, las declaraciones de Jean-Claude Trichet (presidente delBanco Central Europeo), Emilio Botín (presidente del Grupo Santander),Edward Prescott (premio Nobel de Economía en 2004) y Octavio Granado (Secretario de Estado de la Seguridad Social) nos dan las claves de esta semana.

"La experiencia médica nos dice que, con el tiempo, la administración continuada de analgésicos puede ser nociva ya que pueden crear dependencia o, incluso, adicción para los receptores"

Jean-Claude Trichet, responsable del Banco Central Europeo, consideró -en el Congreso de Banca Europea celebrado esta semana- que a pesar de que los últimos desarrollos han sido benignos, la crisis aún no ha terminado porque "en estos desarrollos subyace un volumen significativo de apoyos gubernamentales". En este sentido, Trichet afirmó que el apoyo al crédito es algo excepcional y caduco que no puede degenerar en una dependencia al sector privado a largo plazo.

A pesar de que el BCE tiene previsto mantener los tipos de interés en el 1% durante un tiempo, el presidente de la entidad recordó que "hemos proporcionado apoyo temporal considerable pero en una economía de mercado no podemos dirigir el sector financiero o proporcionar un apoyo excepcional indefinidamente".

"Lo que hay que vigilar, y en su caso restringir, es el riesgo excesivo, no el tamaño por el tamaño"

El presidente del Grupo SantanderEmilio Botín, comentó -durante su discurso de inauguración de la II Conferencia Internacional de Banca- que las grandes entidades son necesarias por su oferta de servicios financieros a las multinacionales, su contribución a la disminución del riesgo sistémico y su capacidad para ofrecer a los clientes un amplio abanico de posibilidades crediticias. Con este argumento, el banquero pedía que no se penalice a las grandes entidades con mayores requisitos de capital simplemente por su tamaño.

Además, aprovechó la ocasión para hablar del banco Santander -el primero en la zona euro por su capitalización bursátil-, diciendo que "el Santander es grande pero con cuenta con estructuras y un modelo de negocio sencillo, por lo que el tamaño no debe confundirse con complejidad ni con riesgo". De cara al futuro, Botín aseguró que las bases del 'nuevo' sistema financiero deberían descansar en una supervisión eficaz y una regulación adecuada.

"España no está en recesión, está en depresión"

Edward Prescott, premio Nobel de Economía en 2004, aseguró -en unas jornadas organizadas en Pamplona por Caja Navarra (CAN)- que "España no está en recesión, sino deprimida". Está convencido de que "subir impuestos deprime la economía, porque en los países con tipos marginales más altos la gente trabaja mucho menos. Además, si gastas más tienes que pagar por ello".

El profesor de la Universidad de Minneapolis opina que las reformas estructurales necesarias para frenar la crisis en España pasan por la flexibilidad del mercado laboral, por el fomento del espíritu emprededor y por bajar impuestos. Por ello, se opone a la economia subsidiaria para acabar con el elevado nivel de desempleo y defiende esta teoría con un argumento claro: "En España la gente sabe que va a recibir prestaciones durante muchos años y se despreocupa. Aunque la gente es feliz trabajando, si recibe dinero del Estado no trabaja".

"El sector industrial y el de servcios normalizarán su actividad durante el próximo año"


El secretario de Estado de la Seguridad SocialOctavio Granado, asegura que habrá indicadores positivos en la economía española en 2010, a pesar de que el sector de la construcción -el gran problema de España- sufrirá un mayor retraso. Según Granado, "si se segregan los datos relativos a la construcción, España posee el mismo comportamiento de los sectores industrial y de servicios que el resto de países europeos".

El también secretario de Economía del PSOE está convencido de que las previsiones económicas del Gobierno para el próximo año "se van a cumplir". Además, refuerza la teoría del Ejecutivo de que lo peor de la crisis en términos macroeconómicos ya ha pasado y tanto el empleo como la actividad económica en España registrarán datos más positivos en el segundo semestre de 2010. Por último, Granado asegura que "no habrá deflación ni estancamiento en el consumo, ni en el público ni en el privado".


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/22/2009 10:20:00 AM

18/11/09

[FyS] ¡Son los ingresos, estúpido, no los gastos!

  18/11/2009 
¡Son los ingresos, estúpido, no los gastos!

escribió: @Carlos Sánchez - 18/11/2009

A medida que avanza la recesión, arrecia el debate sobre el nivel de gasto público que es capaz de soportar la economía española. Y no les falta razón a quienes sostienen que un Estado manirroto -incluyendo en esta categoría a todas las administraciones públicas y no sólo el Gobierno central- añade gasolina al fuego de la recesión. 

Pero sorprende el silencio casi sepulcral que existe sobre la política tributaria del Estado más allá de la subida en dos puntos del IVA o de la revisión de los tipos impositivos de los impuestos especiales. Se habla mucho de gasto público pero poco de ingresos, lo que dice muy poco sobre la capacidad de este país para identificar la fuente de nuestros males.

Una cifra sugerida recientemente por el profesor Fernández-Villaverde en Nada es Gratis (un blog muy recomendable) ilustra la naturaleza del problema. Sostiene Villaverde que si las distintas administraciones públicas no hubiesen incrementado en absoluto su gasto en respuesta a la crisis (las célebres medidas de estímulo fiscal), este país habría pasado de un superávit de algo más de dos puntos del PIB en 2007 a un déficit de más del 6%. Es decir, que buena parte del gigantesco déficit acumulado por la economía española (entre once y doce puntos del PIB en 2009) tiene que ver con las miserias de la recaudación impositiva no con los gastos.

Los datos de la Agencia Tributaria certifican lo atinado de esa percepción. Los ingresos tributarios cayeron el año pasado nada menos que un 13,6%, con diferencia la tasa más elevada de la reciente historia económica de España. Para hacerse una idea de lo que representa sólo hay que tener en cuenta que la pérdida recaudatoria equivale a 27.222 millones de euros, una cifra similar a lo que se va a gastar este año España en financiar el desempleo.

La pérdida de recaudación, lógicamente, tiene que ver con la reducción de las bases imponibles (lo que realmente grava Hacienda), que cayeron nada menos que un 3,9% el año pasado (casi nueve puntos menos que el año anterior), cuando el PIB (en media anual y  a precios reales) creció un 0,9%, lo que pone de relieve le pérdida de eficiencia de nuestro sistema tributario. Dicho en otros términos, los ingresos se comportan peor de lo que lo hace la actividad económica, pero a pesar de eso el debate gira casi exclusivamente en torno al gasto público.

Un último dato resume mejor que ninguna otra cosa el tamaño del agujero. La presión fiscal era en 2007 equivalente al 37,08% del PIB, pero un año después se ha desplomado hasta un ridículo 32,83% del Producto Interior Bruto, un nivel casi de país subdesarrollado (la relación entre prosperidad y presión fiscal es una evidencia en la literatura económica).

Ni que decir tiene que el gasto público ha ido en aumento en medio de este proceso de descomposición de la recaudación, y es muy probable que este año se acerque ya al 45% del PIB, sin duda un exceso que tendrán que pagar las próximas generaciones vía endeudamiento.

Economía sumergida

Lo preocupante del caso es que en paralelo que cae la capacidad recaudatoria del Estado crece la percepción de que la economía sumergida no deja de aumentar. La última encuesta del CIS lo pone negro sobre blanco. Nada menos que el 82% de los ciudadanos piensa que en España hay bastante o mucho fraude fiscal, algo que debería sacar los colores a los altos funcionarios de Hacienda. No ocurre así, y como todo el mundo sabe el dinero negro corre a raudales.

"Los ingresos se comportan peor de lo que lo hace la actividad económica, pero el debate gira casi exclusivamente en torno al gasto público"

Sería simplista, sin embargo, vincular los problemas recaudatorios del Estado a un problema derivado exclusivamente de la existencia de enormes bolsas de fraude. El sistema tributario no ha sabido adaptarse a la nueva realidad económica mediante la creación de nuevos hechos imponibles capaces de nutrir las arcas del Estado. En su lugar, se mantiene un diseño de política fiscal que no aprovecha suficientemente la potencialidad de nuevas figuras impositivas. Y en este sentido en los últimos años se han sugerido desde diversos ámbitos la necesidad de una nueva fiscalidad medioambiental, una nueva tributación del transporte o la posibilidad de dotar de mayor potencia recaudatoria al Impuesto de Bienes Inmuebles (algo que por cierto estimularía la venta de pisos ahora desocupados).

Una revisión en profundidad de los beneficios fiscales que reciben los agentes económicos (y que tienen enormes costes para el contribuyente) y una modificación en profundidad de los sistema de módulos para obligar a hacer declaraciones más ajustadas a la realidad iría en esa dirección. Sin olvidar una reforma en profundidad de la tributación de las célebres sicav, no para endurecer su tratamiento fiscal en un contexto competitivo como es el actual, sino para que más contribuyentes se pudieran aprovechar de esos privilegios que ahora disfrutan unos pocos. Habría que estudiar, incluso, la posibilidad de establecer algún tipo de gravamen específico para las operaciones financieras de carácter más especulativo.  Y por qué no, la posibilidad de imponer un tipo único en el IRPF si se demuestra que aumenta la recaudación.

No se trata de recaudar más sino de recaudar mejor, lo que sin duda aligeraría la carga fiscal de muchos contribuyentes. Lo que no es de recibo que en un país con más de cuatro millones de parados siga sangrando al factor trabajo porque es dónde más fácil es recaudar. Los asalariados no pueden seguir pagando casi en exclusiva el IRPF.

En definitiva, este país debe abordar una reforma fiscal en profundidad que al menos tenga la virtud de poner fin a una de las frases más celebres y crueles del imaginario colectivo. España debe ser de los pocos países desarrollados en los que se dice (y además es verdad) que los ricos no pagan impuestos o pagan menos de los que deberían. Y lo curioso es que no pase nada.

Se olvida que la caída de la recaudación registrada en los dos últimos años tiene carácter estructural, y por lo tanto no es recuperable a corto plazo. El 'ladrillo' no da más de sí, y en el mejor de los casos, aunque se recupera el empleo en los próximos trimestres (algo que no va a suceder) España tendrá serias dificultades para financiar su Estado de bienestar. Aquí radica la importancia de la política impositiva. No todo es gasto, también ingresos.

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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/18/2009 07:46:00 PM

[TDM] s2t2 -7 pasos para tu productividad que debes seguir


7 pasos para tu productividad que debes seguir

He escrito este artículo como una guía maestra para la productividad. Pero, vale, quizás no es tanto como una «guía maestra» pero una cosa está clara: Implementar estos pasos te permitirá mejorar el resultado en las tareas que te apasionan.

El proceso que documento debajo es el que yo uso personalmente y, francamente, me ha dado excelentes resultados. No trates este artículo como haces con el resto —leer, considerar, olvidar—. Escribe los pasos, investiga cómo se aplican a tu situación y, por todos los medios, asegúrate de ponerlos en acción.

Recuerda que nada cambia hasta que tú cambias. O, como me gusta decir, el cambio no es cambio hasta que lo haces cambio.

Estos son mis 7 pasos maestros hacia la productividad.

Paso 1: Escribe lo que quieres lograr y dale una fecha límite

Muchos saben esto pero pocos lo ponen en práctica. Es crítico que definas cada tarea que deseas completar y que le des a cada una una fecha límite.

Paul Meyer dice: «Si no estás haciendo los progresos que desearías y que crees ser capaz de hacer, es simplemente porque tus metas no están claramente definidas».

Metas escritas y con fechas límite, siempre a la vista, te llevan a ser más productivo. Sin saber exactamente a dónde vas, es más difícil moverse.

Lo ilustraré con el ejemplo «perder peso». No es productivo simplemente pensar «quiero perder peso». Lo mejor es imponerme una fecha límite para ese objetivo. Coloco una nota con el peso deseado y la fecha límite impuesta en un sitio que vea a diario. Por ejemplo, junto al espejo del baño. Por último, creo una imagen en mi mente, la de mí mismo en mi peso ideal. todo eso me ayudará a ejecutar las acciones necesarias.



Paso 2: Crea un plan simple para tu GTD

Obviamente no basta con la meta escrita y su fecha límite. La meta es la dirección hacia la que te diriges. Ciertamente te ayudaría a alcanzar tu destino, pero no es suficiente. También necesitas un plan para llegar desde donde estás ahora hasta donde quieres estar.

¿Tienes ese plan para lograr tus metas? ¿Dónde está documentado? Volvamos al ejemplo sobre perder peso. Un plan para perder peso parecería algo así:

  • Correr por el barrio durante una hora al día.
  • Limitar el consumo de calorías a 1.700 al día.
  • Leer material motivante durante 10 minutos antes de cada comida.


El plan debe ser detallado, específico, y tener un impacto directo en tu meta.

Paso 3: Planea tus tareas críticas diarias

Tener una meta y un plan aún no es suficiente. Tienes que planear tus tareas críticas. Son las que directamente impactan el logro de tu meta. Si tu meta es escribir un libro, una tarea crítica sería escribir un par de horas al día.

En nuestro ejemplo para perder peso, así planearíamos nuestras tareas críticas diarias:

  • 7:00 a 8:00 —Correr por el barrio.
  • 11:00 a 11:10 —Leer material motivante antes de la comida.
  • 20:00 a 20:15 —Planear comidas para el día siguiente y seguir el progreso.


¿Ya has planeado tus tareas críticas? ¿Sabes de hecho cuáles son?

Nota: Nunca tengas más de tres tareas críticas.

Paso 4: Besa la rana primero

El beso a la rana es la tarea crítica que más rechazo te produce ejecutar. Lo mejor que puedes hacer es «besar la rana» lo primero cada mañana.

En nuestro ejemplo para perder peso, besar la rana es correr durante una hora por el barrio todas las mañanas.

Besar la rana puede ser la diferencia entre el éxito y el fracaso. Hazte un favor y besa la rana en el momento más temprano de la jornada que te sea posible.

Paso 5: Céntrate en la tarea actual

Perder ese foco es la primera razón por la que las tareas no se completan.

Paul Meyer dice que «la productividad nunca es un accidente, es siempre el resultado de un compromiso con la excelencia, una planificación inteligente, y un esfuerzo centrado».

Hay que centrarse en las tareas críticas igual que el marinero está centrado en el puerto al que se dirige su barco. Que ninguna acción lateral te lleve a no completar esa tarea diaria crítica.

Sobre nuestro ejemplo para perder peso, hay muchas cosas que pueden hacernos perder el foco:

  • Alguien de la familia trae rosquillas a casa.
  • A las 7:15 de la mañana, cuando debería estar corriendo, recuerdo que tengo que hacer una llamada y decido que es más importante.


La clabe es permanecer centrado a pesar de las distracciones. Llegarán, tan seguro como que estás leyendo esto ahora mismo. Debes esperar las distracciones y saber maniobrar alrededor de ellas.

¿Qué distracciones tienes? ¿Cómo las manejas? Tienes que alojar tu tiempo cuidadosamente. De ahí que tu selección de tareas diarias sea crítica. Siempre hay que preguntarse a uno mismo:

  • Lo que hago ahora, ¿está relacionado con mis metas?
  • En mi escala crítica, lo que hago ¿es un nivel 10, o sólo un nivel 5?
  • ¿Estoy realmente centrado en mis 3 tareas críticas?


Paso 6: Di «no»

Simplemente di no a las tareas que no se alinean con tus metas. La palabra «no» es el mejor amigo para ganar tiempo, así que aumenta el número de veces que la pronuncias para aumentar tu productividad.

La persona más importante a la que decirle «no» es a ti mismo. Tu mente es condenadamente buena ideando nuevas cosas que hacer para despistarte. Así que, recuerda, simplemente di «no» La mejor forma de impedir que un hombre ejecute una idea, es darle otra.

Volvemos a nuestro ejemplo sobre perder peso. Tendré muchas oportunidades para decir «no». Si he planeado una comida saludable, basándose en mi dieta, y alguien me ofrece unirme a una barbacoa, lo mejor es decirle «no», de forma amable, dado que comer filetes para almorzar no se alinea con mis metas.

Paso 7: Escribe informes sobre tus progresos

Finalmente, no hay nada como un poco de presión para seguir motivado. Así que cuéntale a alguien tu meta y actualízale con tus progresos.

En nuestro ejemplo sobre perder peso, así es como ejecutaríamos el seguimiento del progreso y los informes.

Le diría a mi mujer «habré perdido 10 kilos el 31 de diciembre, así voy a completar esta tarea, cada sábado a las 8:00 de la mañana te contaré mis progresos».

Ahora estoy obligado a mi meta específica, en una fecha específica, y con una persona específica. Es una gran motivación. La especificidad a este nivel es una gran parte de la productividad.

La meta y la fecha límite han de estar claras. El plan ha de estar claro. La tarea crítica, la planificación, y también el proceso de informar sobre los progresos. Si hay claridad, hay progresos.

En conclusión, no dejes que este artículo sea simplemente otro buen artículo. Pon estos pasos en acción para incrementar tu productividad. Recuerda que nada simplemente ocurre, has de hacer que ocurra, y se consigue poniéndose en acción.

Visto en Dumb Little Man. Foto de bensonkua.


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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/18/2009 04:35:00 PM

17/11/09

[FyS] y2a -Claves para entender la locura del oro



  17/11/2009 
Claves para entender la locura del oro

@J. Jacks - 17/11/2009 06:00h

Cada vez que el precio del oro marca récords, aparecen recomendaciones contradictorias sobre porque invertir y porque sube su precio. Para algunos expertos, el precio alcanzará $1300 la onza porque "la FED mantendrá tipos de interés bajos, por temores sobre Irán y por el interés de los inversores". Para otros expertos será debido al aumento del precio del petróleo o porque "el dólar seguirá debilitándose", aunque según otros "incluso sin un dólar débil el oro seguirá bien". ¿En que quedamos?.

Suele faltar en estas recomendaciones un análisis de como funciona este mercado y como se fija el precio, sin lo cual, no es posible entender porque el precio sube.

El mercado del oro

En realidad funcionan varios mercados a la vez, uno físico (básicamente ubicado en Londres y Zurich) y un mercado de "papel" vía Futuros en el Commodity Exchange o Comex y en el Tokyo Commodity Exchange. Históricamente, el mercado físico se estableció en Londres por el control sobre los productores. El precio de este mercado físico de contado, el "London Fix", lo fijan cinco entidades a través de la London Bullion Market Association. Se parte de un precio base y según las ofertas de mayoristas, estas entidades fijan dicho precio que suele servir de referencia para el resto, aunque no es un precio ni un mercado para minoristas al exigirse un volumen y un contenido concreto de oro. (1)

En teoría, el mercado de "papel" elimina los inconvenientes del mercado físico (las barras de 12.4 kilos y sólo basta una señal como garantía del cumplimiento del contrato) permitiendo al pequeño inversor invertir en oro a través de contratos de valor estándar. Al vencimiento, una parte paga a cambio de la entrega física. En la práctica, no se suele exigir ni se realiza la entrega física, sino que los contratos se posponen vía depositarios.

En condiciones normales, el precio futuro suele ser el de referencia del mercado físico más una diferencia por riesgo e interés. En condiciones anormales, si el mercado prevé escasez de suministro o existe la impresión de que el dólar tiene problemas o los tipos de interés son excesivamente bajos, el mercado se encuentra en "backwardation" con el precio al contado superior al precio futuro (situación que sólo se ha dado en 1999, 2001, diciembre 2008 cuando los futuros se fijaron con un descuento del 1.9% sobre el precio al contado y este Octubre).

Esta situación es preocupante porque para que el sistema continúe funcionando, los inversores deben invertir en futuros y no en oro físico. El objetivo real del mercado de futuros no es el de servir de inversión a pequeños inversores sino permitir a los Bancos Centrales equilibrar la demanda excesiva con la limitada oferta sin disparar el precio, para lo que se elige la hora apropiada para intervenir en el Comex cuando el mercado "físico" esta a punto de cerrar y las posibilidades de reacción del mercado físico se acortan.

Los determinantes del precio del oro

Existen básicamente cuatro factores externos que influyen crucialmente en el precio, la oferta y la demanda del oro.

Los Bancos Centrales (BC). Las subidas en el precio del oro se ven limitadas por el obstáculo que suponen las intervenciones de los BC que provocan la depreciación del precio. Estas intervenciones tienen varias formas:

a) Venta de reservas desde el London Gold Pool y recientemente con el renovado Central Bank Gold Agreement en el mercado abierto.

b) Cesión de reservas a los productores si éstos tienen problemas de producción, aunque a veces los préstamos ocasionen problemas (2).

c) Préstamo de reservas a bancos comerciales y Hedge Funds a interés (Gold Forward Offered Rate) para que éstos compran deuda pública ("When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management" de R. Lowenstein). Los gobiernos colocan su deuda y los bancos comerciales ganan con el diferencial a costa del pequeño inversor.

Esporádicamente, los BC también puede intervenir para proteger a uno de "sus" bancos si le vence un futuro en el Comex y no tienen oro físico para entregar vendiendo parte de sus reservas o si uno de "sus" bancos tiene escasez de monedas podría poner a la venta 1.700 toneladas de sus reservas a una entidad extranjera que provea de esa moneda (Exchange Stabilization Fund).

También pueden vender reservas como pago por favores anteriores (BdE) o pueden acudir a un BC amigo para que ayude a uno de "sus" bancos de inversión (Barber & O'Connor ·How GS Helped Ruin and then Dismember Ashanti Gold"). Estas ventas no se pueden explicar porque la realidad es peor que lo que parece ser. Para el inversor, estas ventas suponen una distorsión grave del precio.

Los Fondos Cotizados (ETF). Los EFT del oro han estado recientemente muy activos en la supuesta compra de oro. Supuesta porque existen discrepancias sobre cuanto oro almacenan, cuanto venden y cuanto compran. Una media entre varias cifras, incluyendo el World Gold Council, sugiere que entre el 2005 y el 2008 se produjeron 9.700 toneladas. GLD, quizás el mayor ETF del mundo, asegura que adquirió tal cantidad que le permitió convertirse en el sexto mayor poseedor del mundo (por delante de Suiza, Japón, Holanda, China…).

¿Es esto creíble?. Casi todo alrededor de estos Fondos es poco claro. Los mayores ETF tienen una estructura peculiar formada por un "Sponsor" (un banco comercial) un "Trustee" (una entidad financiera que emite las acciones) un "Custodio" (un banco central o banco de inversión que vigila al Trustee) y sus respectivos "Subcustodios". No existe casi regulación ni posibilidad real de reclamación judicial si algo no va bien. El Trustee no puede constatar que el oro esta almacenado, aunque según SPDR Gold Trust, "tenemos una tremenda confianza en los esfuerzos del Custodio para asegurar la seguridad del oro del Trustee". En el caso de este ETF, si el inversor desea salir de su inversión y requiere la entrega física del oro, se le exige una cantidad minima de acciones si el inversor desea salir de su inversión. (4)

Aún así, lo importante es que sus actuaciones determinan en parte el precio del oro.

Las ventas del Fondo Monetario Internacional. Según el World Gold Council, el FMI era en diciembre del 2008, el tercer mayor poseedor mundial de oro con 3.200 toneladas. Hace unos días, el FMI vendió parte de dichas reservas a India.

No es la primera vez que el FMI anuncia la venta de parte de sus reservas. Pero una cosa es anunciar y otra es vender. El FMI no tiene la autoridad por si mismo para vender oro, necesita el 85% de los votos a favor de sus miembros y EEUU tiene el 17% de esos votos. Para que EEUU autorizara la venta al FMI, el Gobierno EEUU necesita la autorización previa de su Congreso, pero a efectos de mercado, el simple anuncio de venta provoca variaciones en el precio del oro.

China. Existe una creciente demanda de oro por parte de China pero lo que falta en los análisis es entender que China ya es el principal productor de oro y que le es más barato "comprar" oro domésticamente que en el mercado. Aun así, China compra oro en el exterior porque cuanto mayor sea la demanda de oro, más fácil es fastidiar al sistema financiero americano.

El precio futuro del oro

Según Schroder, el oro alcanzara $5.000 la onza por "previsiones inflacionistas" o $2.000 según Citigroup por la inestabilidad político-financiera. Poco probable. Lo que estas previsiones no contemplan es que el mercado del oro no es un mercado "libre" de demanda y oferta por las explicaciones anteriores.

El oro es quizás el mejor indicador de la situación real de la economía mundial por ser, para algunos, el último valor refugio que queda. El precio del oro debe subir para que los ETFs y el Comex sigan atrayendo a inversores para asegurar la confianza en este sistema de papel moneda.

Sin embargo, la demanda debe canalizarse: las intervenciones externas al mercado deben permitir subidas controladas vía rupturas de niveles. Así, en 1972 se rompió el nivel $100, en 1978 el nivel $250, en 2003 el nivel $500, en el 2008 el nivel $700, en el 2009 el nivel $1.000…de esta forma se impide la huida errática hacia el oro y se asegura que el sistema continué funcionando.

Muy probablemente el precio continuara subiendo pero es difícil de creer que a los niveles que se comentan (3). En todo caso, mayor precio, peor percepción sobre la situación económica global. Y sobre todo, si no quieren pasarse 296 años en la cárcel, no paguen a sus empleados con oro. Hay que confiar en el papel moneda y menos en reliquias bárbaras!.

Notas.

(1) En los últimos meses, el mercado de Londres ha vivido cierta "algarabía" con rumores sobre el uso de tungsteno (más de lo habitual) para las entregas a China, lo que explicaría el deseo de Hong Kong de almacenar su oro.

(2) Cuando Barrick, quizás el mayor productor de oro, fue acusado de manipular el precio del oro en conjunción con JP Morgan, se declaró inmune penalmente. Barrick entendía que si era acusado de actuar en coordinación con los BC y éstos eran inmunes, Barrick también lo era.

(3) Una medida para el cálculo del momento idóneo para el cambio de posiciones en oro, es el ratio K que compara el valor del Índice Barron Gold Mining con el precio del oro. Si el ratio es menor que 1.2, el oro esta barato y es señal de compra y lo contrario para valores del ratio mayores.

(4) No todos los ETF del oro son iguales. Algunos si invierten directamente en oro guardado por ellos mismos y no contienen restricciones para el caso de que el inversor desee recuperar físicamente su inversión.

Ir a la noticia en la Web.
www.cotizalia.com



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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/17/2009 07:57:00 PM

[FyS] La probabilidad de quiebra de España vuelve a subir ante el deterioro d...



  17/11/2009 
La probabilidad de quiebra de España vuelve a subir ante el deterioro de la situación económica

@Eduardo Segovia - 17/11/2009

La probabilidad de que el Reino de España incurra en impago de su deuda, que había caído a su nivel más bajo desde que comenzó la crisis en octubre, ha vuelto a subir con fuerza en los últimos días. El precio del CDS (credit default swap, seguro contra el riesgo de impago) de nuestro país ha vuelto a superar ampliamente los 80 puntos básicos en el mercado, lo que eleva la probabilidad de quiebra a niveles en torno al 7,1%.

El CDS de España llegó a alcanzar los 170 puntos básicos en febrero de este año, en medio del pánico financiero, con las bolsas en mínimos y con el paro desbocado en nuestro país. Estos niveles implicaban una probabilidad de impago cercana al 14%. Desde ahí, el precio del seguro que contratan los inversores para protegerse ante un impago de la deudas se fue relajando poco a poco hasta marcar 69,6 puntos en octubre (probabilidad de quiebra del 6,1%).

Sin embargo, en las últimas semanas se ha producido un fuerte repunte del CDS, que actualmente se encuentra en niveles de 82,6 puntos básicos según datos de CMA DataVision. Ese precio supone que hacen falta 83.000 euros para asegurar bonos del Reino de España por importe de 10 millones de euros.

Es cierto que este repunte ha sido generalizado en todos los países europeos y que algunos, como Italia, se encuentran en peor situación que nosotros: su CDS cotiza a 85,6 puntos básicos. Este movimiento tiene detrás unas previsiones de los organismos internacionales que, aunque buenas, no lo son tanto como descontaba el mercado y alertan del riesgo de recaída por la vulnerabilidad del sector financiero en todo el mundo.

Sin embargo, el CDS de España es el que con más violencia ha repuntado de todos los de los grandes países europeos. Esto se debe a que estas mismas previsiones internacionales y, sobre todo, los datos del PIB del tercer trimestre han confirmado que España es la economía más retrasada de los grandes países del mundo, que todavía se encuentra en una profunda recesión por la debilidad del consumo y la inversión, y que tardará mucho más que los demás en salir de ella.

Pero además de la recesión, el gran problema que perciben los mercados en nuestro país es el explosivo crecimiento del déficit público: recientemente, Barclays estimaba que nuestro déficit superará el 10% del PIB en 2009, 2010 y 2011. Estos niveles estratosféricos deben ser financiados con la emisión de ingentes cantidades de deuda pública que tendrán dificultades para ser colocadas cuando ya no sea tan atractivo el carry trade del BCE o, al menos, tendrán que pagar un precio muy superior al actual. Lo cual, a su vez, incrementará aún más el déficit.

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www.cotizalia.com



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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/17/2009 07:45:00 PM

16/11/09

[TDM] y2a -Guía de Search Engine Optimization (SEO)

[http://managersmagazine.com/index.php/2009/10/guia-de-search-engine-optimization-seo/]

Guía de Search Engine Optimization (SEO)

google_SEO_pagerank
Con el fin de mejorar el impacto de Managers Magazine en la web, he estado leyendo mucho sobre Search Engine Optimization (SEO). El posicionamiento en buscadores, como se ha venido llamando en lengua española, es hoy en día uno de los negocios más exitosos de Internet.
Para quien no lo conozca, SEO consiste en optimizar el diseño de una página web y emplear las herramientas necesarias para que la página alcance mayor visibilidad en los buscadores más populares como Google, Yahoo o Microsoft Bing. Aunque todos los buscadores emplean algoritmos de búsqueda con algunas diferencias, la forma más común para medir la popularidad de una página es la de Google Pagerank: una evaluación numérica de 0 (una página recién creada) hasta 10 (número reservado para Google y sus aplicaciones).
Una de las guías SEO más interesantes que he tenido la oportunidad de leer es la que publica la consultora en SEO de Richmond, Virginia, Big Oak Inc. Durante 2007 Shell Harris, director de Big Oak, publicó un consejo semanal sobre cómo posicionar sitios web. Traduzco los 52 sencillos consejos de su guía, para optimizar su web en buscadores.

1. Crea un blog. Un blog puede ser de gran ayuda. Si un buscador detecta que se está añadiendo contenido de manera frecuente, atraerá a más lectores.

2. Herramientas para investigar las mejores keywords (palabras clave). Antes de optimizar un sitio, es extremadamente importante evaluar las palabras clave que definirán el sitio en otras fases posteriores.
3. Utilizar las Meta-descripciones. Todos los sitios deberían usar meta-descripciones(una breve descripción del contenido de la página). Idealmente, cada página debería tener su propia meta-descripción de manera dinámica, aunque es suficiente con tener una igual para todas las páginas.
4. Links profundos. Es importante establecer vínculos desde otras páginas a tu web -link building-. Normalmente se realiza creando links a la página principal, aunque también es importante crear links a las páginas o categorías internas más relevantes de su web. Tener dos páginas en los ranking de Google siempre atrae más munición.
5. Links internos. Es muy sencillo a la vez que importante, crear una buena red de vínculos internos para mejorar la navegabilidad de tu sitio. Los buscadores saben reconocer ésto también.
6. Crear un mapa del sitio. Crear un sitemap es otra forma muy sencilla de mejorar tu ranking SEO (facilitándole el trabajo a los buscadores), y que además ayudará a los lectores a comprender mejor la estructura de tu web.
7. Duplicar contenido y canonización de una URL. La canonización de información es: "El proceso de convertir datos en más de una posible representación en una representación estándar o canónica". Para optimizar su web en buscadores es mejor no tener páginas ni contenidos duplicados.
8. Social Bookmarking. Otra palabra dificilmente traducible y explicable. Se trata de reunir grupos de vínculos o favoritos en algunas páginas como Digg o Delicious. Es suficiente con enviar tu página principal y tus 4 o 5 páginas más interesantes. Algunas de las páginas de social bookmarking son:
- Digg
- Delicious
- Magnolia
- Reddit
- StumbleUpon
- Squidoo
9. Como linkear correctamente tu página. El manual aporta algunos consejos para crear tus links correctamente. Ver la guía original.
10. Siete consejos para enfocar tu SEO. No hace falta ser un experto para mejorar tu ranking en buscadores:
- Investiga tus keywords.
- Diseña un sitio que facilite el trabajo a los buscadores.
- Escribe títulos de páginas únicos.
- Escribe contenido bien enfocado.
- Inserta keywords.
- Construye vínculos ricos en keywords.
- Busca sitios de calidad para posicionar tus links.
11. Conoce los servicios de Google. Las páginas de Google, por definición tienen un alto Page Rank. El artículo original nos da hasta 54 sitios distintos dentro de Google, asi que aprovechalo!.
12. Marketing en Internet con artículos. Aviso para navegantes habituales de Managers Magazine, enviar artículos a páginas bien enfocadas y con alto page rank no sólo mejora tu ranking, sino que da visibilidad y atrae más visitas que un directorio exclusivamente. Algunas páginas recomendadas son:
- Idea Marketers
- Buzzle.com
- Article Central
- Go Articles
- Ezinearticles.com
- AM Azines
- Netterweb.com
- Article Insider
Y por supuesto, pueden escribir un artículo para Managers Magazine…
13. Los encabezamientos en los gráficos pueden ayudar en SEO. Cuando pongas una fotografía en tu blog o web, etiquetalo con keywords. Recuerda que todo debe contribuir a atraer visitas desde los buscadores, no sólo el texto.
14. Cada página web debería ser única. Consejo sencillo; cada página dentro de tu web debería comunicar su propio mensaje enfocado a su contenido.
15. Registra tu dominio durante más de un año. Parece ser que Google reconoce el tiempo que se ha ejercido control sobre un dominio y el período de tiempo por el cual se ha contratado. Google favorece los sitios con continuidad.
16. Envía notas de prensa. Parecido al punto 12; si das feedback a otros medios sobre tu negocio, crearás eco en la red y mejorarás tu page rank.
17. SEO y Flash. Las animaciones de Adobe Flash son muy atractivas y efectistas. Desgraciadamente Google no se lleva muy bien con Flash, por lo que es aconsejable usarlo con precaución; puede dañar tu page rank.
18. Motores de búsqueda y alta en directorios. Una de las herramientas SEO fundamentales son los directorios. Son gratis en su mayoría y proporcionan vínculos a tu web (link building). Darlos de alta de manera manual es una tarea muy repetitiva pero da buenos resultados.
19. Controla lo que se indexa. Se trata de un par de consejos a nivel de programación. Se trata de una aclaración sobre el punto 7 "Evita duplicar contenido". Ver la guía original.
20. SEO para páginas interiores. Normalmente el SEO se enfoca a la página raíz (http://managersmagazine.com, por ejemplo), lo cual es una buena idea, pero también es recomendable potenciar links internos  como por ejemplo http://managersmagazine.com/index.php/recursos).
21. Encontrando el link perfecto. Algunas aclaraciones sobre el punto 9. Ver la guía original.
22. Mantén el contenido de tu página fresco. Google y otros buscadores recompensan las webs cuyo contenido se actualiza constantemente sobre aquellas con poca actividad.
23. Actualiza constantemente tus técnicas SEO. Los buscadores han ido cambiando sus métodos de valoración de Page Rank. Por ejemplo, técnicas o sitios que antes subían tu ranking como Flickr.com, ya no lo hacen o lo hacen en menor medida. Informate en foros de todos los cambios que pueden acontecer.
24. Espacios y barra baja. Un pequeño detalle de forma en el nombre de los archivos y algunos otros elementos de la página. En dichos elementos es preferible emplear la barra baja "_" o media "-"antes que un espacio " ", ya que en buscadores los espacios se interpretan como "%20″.
25. Títulos SEO utilizando title tag. El Title Tag es otro elemento de diferenciación muy importante de tu web, y debería ser distinto en cada página. Ésto es relevante principalmente a nivel de diseño y programación. Ver la guía original.
26. Click here for more information. Una pequeña recomendación para los links estilo "click here", "more information", o "read more". Según el autor, se trata de una oportunidad perdida, mejor hacer links del estilo "click here to see new iPhone", "more information on new Volvo S70″, o "read more about our new services".
27. Mejor una arquitectura plana para tu página. En lugar de crear una página con múltiples subniveles y ramificaciones, es más positivo crear una estructura sencilla con dos o tres subniveles. No sólo los buscadores, sino también los lectores lo agradecerán. Por ejemplo: "Managers Magazine>Estrategia>Las  Fuerzas de Michael Porter".
28. Investiga a tu competencia con Yahoo Site Explorer. Sencillo consejo, para ver cuales son las claves de tu mercado, investiga qué hacen los mejores competidores en Internet. Seguro que sacarás unas cuantas ideas.
29. Como evitar ser una "página suplementaria" o "Google supplemental result". Digamos que si una página se convierte en una "página suplementaria", entra en una especie de limbo donde los lectores difícilmente pueden llegar. Una definición es "Los resultados suplementarios normalmente sólo aparecen en el índice de búsqueda tras los resultados normales. Se trata de una manera de Google para extender su  base de datos a páginas cuestionables o a las que no quieren dar cobertura masiva". Fuente:Seobook
Existen muchas causas para que esto ocurra, aunque la más frecuente es un bajo page rank, aunque finalmente parece que Google ha eliminado ésta categoría.
30. Cómo encontrar vínculos relevantes. Algunos consejos para buscar sitios donde posicionar tus links. Ver la guía original.
31. Cómo mejorar tus resultados locales. Mucha gente prefiere encontrar resultados de su misma localidad, región o país. Por ello, no conviene dejar de lado al público local, que puede suponer una  importante granja de visitas.
32. Squidoo para atraer tráfico y crear vínculos. Squidoo es una de las páginas de social bookmarking descirtas en el punto 8, aunque con una potencia para amplificar los resultados en buscadores muy importante.
33. Cómo mejorar tus vínculos con Flickr. Desde hace un tiempo, Flickr ya no es tan útil para mejorar el page rank en los principales buscadores. En su lugar, los expertos recomiendan Zooomr.
34. Las revisiones de opinión sobre tu página pueden aumentar tu SEO a nivel local. Además de aumentar su posicionamiento, añaden un gran valor a quien las lea, para atraer nuevos clientes / lectores.
35. Cuando usar un redirect 301 o 302. Unas aclaraciones sobre la mejor manera de redirigir links. Ver la guía original.
36. Manual de herramientas SEO. Las mejores herramientas de trabajo de Big Oak.
- SEOpen.
- Keyword Discovery.
- Web Position Gold.
- Wordpress.
- SEO para Firefox.
-Barra de Herramientas para Google.
- Search Status.
-Google Webmaster Central.
-Yahoo Site Explorer.
37. Como usar las keywords. Si verdaderamente palabras clave, para sacarle partido, es necesario que las incluyas:
-Una vez en el título de la página.
-Una vez en la metadescripción.
-Una vez en el encabezado principal (llamado

en lenguaje HTML).

-Una vez en alguno de los sub encabezados (

).

-Incluye la palabra clave al menos cuatro veces en el texto (si no resulta muy redundante).
-Si tienes imágenes, intenta incluirlo en los tags y
-Si existen links desde otras página de tu sitio, procura que incluya esa palabra clave en el link.
38. PRWEb o PRNewswire. Ambos son canales para lanzar comunicados de prensa, capaces de aumentar tu pagerank. Big Oak Inc. recomienda por precio y por enfoque PRWEb.
39. Alertas de Google por link building. Sirve para monitorear palabras clave en noticias, blogs o en la web en general. Envía a tu correo actualizaciones con la periodicidad que elijas. Se trata de una herramienta muy útil para medir a la competencia, conocer qué temas estan más de actualidad y buscar sitios donde posicionar tus links.
40. Descripciones de producto únicas. Si ofreces exactamente lo mismo que muchos competidores, intenta describir tus productos de manera diferente. Muchos vendedores ofrecen en su descripción exactamente el mismo texto que les proporciona el fabricante. Si haces lo mismo que todos, Google lo considerará contenido duplicado y te penalizará.
41. Crear links mediante blogs. Los blogs pueden ser un gancho muy interesante para otro tipo de servicios. Big Oak pone el ejemplo de una compañía de almacenaje cuyo blog alcanzó un page rank mayor incluso que la página de la empresa. Ésto es una herramienta para captar clientes abierta las 24 horas del día, 365 días a la semana.
42. Evita cegar a los buscadores. El diseño gráfico no tiene por qué estar reñido con el SEO. Los buscadores no son capaces de leer texto gráfico o imágenes (en un archivo jpeg, por ejemplo), salvo que le apliques un tag

. En el caso de archivos en Flash, la solución es más complicada.

43. Youtube o vídeos alojados en tu web. Siempre es recomendable mantener el material dentro de tu sitio web. Youtube es una de las pocas excepciones a ésta regla, ya que tiene un alcance global y unas grandes posibilidades de marketing viral, por lo que puedes derivar mucho tráfico desde Youtube.
44. Encontrar links con alto pagerank. Algunos expertos en SEO desconfían del intercambio de links, aunque no deja de ser una herramienta más. Un consejo sencillo es usar la herramiente de SEOChat para buscar webs y ordenarlas por Pagerank. Puedes buscar la palabra clave deseada, unida a "exchange link" o "add link", y encontrarás los mejores sitios para intercambiar links. Busca entre comillas(").
45. Las imágenes proporcionan tráfico. Algunos consejos sobre las imágenes.
-Las imágenes grandes ofrecen mejores resultados para SEO que las pequeñas.
-La imagen debe estar cerca del texto relevante, en la misma celda que las keywords. (Consejo para programadores).
-El título, la imagen y el contenido deben estar conectados.
-El nombre del archivo de imagen, si es posible, debe estar alineado también con los demás elementos.
-Aprovecha también los Alt Tags, de los que hablamos anteriormente.
-Lo mismo para el título de la foto.
-Si crees que tus imágenes son verdaderamente importantes, trata de incluirlas en elsitemap.

46. Encuentra backlinks de tus competidores con MSN Live. Desafortunadamente ya no es posible utilizar MSN Live para encontrar los links que tus competidores han ido sembrando por toda la red. Sin embargo, puedes buscarlo en Google porniendo el link entrecomillado. Por ejemplo, puedes encontrar los links de Cotizalia en "cotizalia.com". Todos aquellos resultados que no se alojen en el dominio cotizalia.com son links externos a Cotizalia.
47. El peligro de comprar links. Existen algunos directorios que para posicionar tos links exigen un pago. Existen varios peligros cuando compras links. El primero es no tener la garantía de que el servidor a quien se lo compraste estará abierto siempre. Otro problema es que a Google no le gustan los links pagados, ya que va contra su modelo de negocio (ellos quieren vender su publicidad, no premiar la de otros). En general si haces linkbuilding gratis o pagado en exceso, o a una velocidad demasiado rápida, puedes ganarte una severa penalización de Google.
48. Los plugins de wordpress ayudan a indexar tu web. Google valora la tecnología de Wordpress muy positivamente, y existen algunos plugins que de instalarlos, ayudarán aún más a tu web o blog en Wordpress. Son los siguientes:
-Similar Posts busca en tu web posts similares para que los usuarios puedan seguir navegando en tu blog.
-All In One SEO Pack desarrolla una serie de tareas muy útiles para SEO automáticamente.
-Top Posts actúa como un sitemap, organizando tus posts más leídos en cada categoría.
49. Usar Digg y otras herramientas de Social Bookmarking. Otro consejo relacionado con el punto 8. Ver la guía original.
50. Reciclar tus viejos links. Revisa los links rotos, y actualiza y da vida a tus antiguos links, con los consejos de Big Oak.
51. Atributos Nonfollow. Los atributos nonfollow son aquellos que existen en algunos tipos de link que no mejoran tu SEO. Se diseñaron para evitar el SPAM. Recomiendo ver la guía original.
52. Crea tu propio directorio de recursos. Te servirá para intercambiar vínculos con otras webs, atraer visitas y para mejorar tu pagerank.
Como conclusión personal, sólo añadir que siguiendo sólo algunos de éstos consejos, subí rapidamente mi pagerank desde 0 a 2, en un par de meses. Como imaginarán, el coste de aumentar tu pagerank es exponencial, pasar de 2 a 3 es más complicado, de 3 a 4 es mucho más complicado, etc.



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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/16/2009 04:05:00 PM

[FyS] Ley de Servicios de Pago

Ley de Servicios de Pago

Su principal novedad es la posibilidad de cobrar un recargo a los usuarios que paguen con tarjeta de crédito

Con el comienzo del nuevo año, los comerciantes que lo deseen podrán trasladar a los clientes la comisión que hasta ahora abonaban por las operaciones electrónicas realizadas con tarjetas de crédito en sus establecimientos. Ello será posible tras la aprobación de la nueva Ley de Servicios de Pago. Ésta incorpora una directiva comunitaria del año 2007 que posibilita, entre otras novedades, utilizar tarjetas de débito en cualquier estado de la Unión Europea. También permite operar con una sola cuenta corriente, sin necesidad de abrir una nueva en otro estado, en caso de desplazamientos por motivos laborales o académicos.
  • Por JOSÉ IGNACIO RECIO
  • 14 de noviembre de 2009

¿Pagar con tarjeta o en efectivo?

- Imagen: Lotus Head -

La Ley de Servicios de Pago, aprobada el 26 de octubre en el Congreso, incluye como principal novedad la posibilidad de cobrar un recargo a los usuarios que paguen con tarjeta de crédito. No obstante, el Gobierno se reserva la facultad de "limitar" este recargo, e incluso prohibirlo, si en algún momento se considera oportuno fomentar la competencia y promover el uso de instrumentos de pago eficaces. Esta normativa, cuya entrada en vigor se prevé en la primera semana de enero de 2010, no cuenta con el beneplácito de las asociaciones de consumidores, que recomiendan pagar en efectivo. Con la nueva ley, los establecimientos podrán cobrar a los clientes la comisión que les exigen las entidades bancarias. En España, se sitúa entre un 0,9% y un 1%, frente al 0,3%-0,4% que se cobra de media en la Unión Europea.

La nueva norma también soluciona una situación frecuente: gastar una pequeña cantidad en un establecimiento y que no se permita pagar con tarjeta. Diversos comercios, como restaurantes con menú del día o cafeterías, se niegan a aceptar pagos electrónicos para gastos inferiores a una cuantía determinada (según los casos, entre 5 y 20 euros) porque la comisión que deben abonar elimina su margen de beneficio. A partir de la entrada en vigor de la normativa, deben admitir que se pague con tarjeta, sea cual sea el importe de la compra.

Los comercios deben admitir el pago electrónico, sea cual sea la cuantía de la compra realizada

Para garantizar la protección de los usuarios, el nuevo texto recoge un conjunto de obligaciones de información (sobre los costes de las operaciones, la fecha de recepción de la orden de pago, el importe de la operación...) que el proveedor de servicios de pago habrá de suministrarles. Debe hacerlo tanto para operaciones de pago singulares, como en el caso de que estén reguladas por un contrato marco.

Otras operaciones

La nueva regulación otorga una serie de beneficios a los usuarios de servicios de pago, de manera especial a quienes viajan con asiduidad dentro de las fronteras de la Unión Europea:

  • La posibilidad de realizar de manera más sencilla, segura y eficiente las transferencias transfronterizas, también adeudos.
  • El uso de tarjetas de débito en cualquier otro estado de la Unión Europea.
  • Operar con una sola cuenta corriente en todo el territorio, sin necesidad de abrir una nueva si los usuarios se desplazan por motivos laborales o de estudios.
  • Mayor rapidez de los pagos, de manera que el beneficiario dispondrá de los fondos -como muy tarde- el día siguiente de la realización de la transferencia.
  • Niveles de protección mayores y mejor información al usuario sobre los gastos aplicados, el reembolso por transacciones mal ejecutadas o la reducción o eliminación total de su responsabilidad en caso de pérdida o robo de un instrumento de pago.
  • Regulación de los gastos aplicables. En toda prestación de servicios de pago que no incluya una conversión en divisas, los gastos se compartirán entre ordenante y beneficiario. Ésta es una cláusula novedosa en el ordenamiento jurídico español, ya que hasta ahora los gastos corren de modo íntegro por cuenta del ordenante.

COMISIONES DE LAS TARJETAS DE CRÉDITO

Las comisiones de las tarjetas de crédito se clasifican en varios tipos. Se abonan por emisión, renovación y tenencia, retirada de efectivo y transferencia de fondos. Oscilan entre 12 y 48 euros anuales, en función del banco, aunque las de mayor nivel y mejores prestaciones superan estos baremos. Otros cargos se aplican cuando el usuario sobrepasa el límite pactado. Según la normativa española, los bancos pueden fijar sus comisiones con completa libertad; basta inscribir en el Banco de España los topes máximos para cada tipo de comisión, aunque deben avisar a los usuarios antes de cualquier variación.

  • Comisión por emisión o renovación: es una cantidad fija que se abona al emitir la tarjeta y, después, una vez al año. En ocasiones, no se paga durante el primer ejercicio.
  • Comisión por descubierto: puede ser variable o fija. Se cobra si se excede el límite de la tarjeta.
  • Comisión por reclamación de impagado: es una comisión fija que se cobra tras una reclamación del saldo impagado. Su importe debe aparecer en el contrato de la tarjeta.
  • Comisión por retirada de efectivo en cajeros: cada red de cajeros tiene sus propias comisiones. Cuando se retira efectivo en redes diferentes, se cobra más. En caso de "sacar dinero" del propio banco, no se cobra ningún porcentaje.
  • Comisiones por transferencias de fondos


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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/16/2009 09:12:00 AM

15/11/09

[TDM] s2t2 -Control de Procesos II: Reingeniería de Procesos


Control de Procesos II: Reingeniería de Procesos


Engranaje que representa los distintos procesos empresariales coordinados a la perfecciónLo primero que debemos hacer es definir la reingeniería. La reingeniería constituye una recreación y reconfiguración de las actividades y procesos de la empresa, lo cual implica volver a crear y configurar de manera radical él o los sistemas de la compañía a los efectos de lograr incrementos significativos, y en un corto período de tiempo, en materia de rentabilidad, productividad, tiempo de respuesta, y calidad, lo cual implica la obtención de ventajas competitivas.
Analizando dicha definición encontramos en primer lugar los términos de recreación y reconfiguración, pues la reingeniería debe antes de todo conceptualizarse filosóficamente como una rotura o cambio de los paradigmas vigentes en la empresa.

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Introducción

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Es por ello que la recreación implica lisa y llanamente el volver a crear los procesos a la luz de las nuevas ideas, técnicas, metodologías y descubrimientos científicos. El término configurar significa disponer de las partes que componen un cuerpo y le dan su peculiar figura, por lo tanto la reconfiguración es volver a disponer de las partes de una nueva y peculiar forma. El hecho de que dichos cambios sean de carácter radical se debe a que se tiende a borrar del mapa los viejos conceptos reemplazándolos por nuevas y revolucionarias ideas.
En cuanto a los procesos, los mismos se definen como una sucesión de acciones continuas y regulares, que ocurren o se llevan a cabo de una forma definida, y que llevan al cumplimiento de algún resultado.
Posteriormente tenemos en la definición el concepto de sistema, el cual se define como un conjunto de elementos o componentes interrelacionados e interactuantes entre sí que conforman un todo unificado. Se hace hincapié en los sistemas debido a la necesidad imperiosa de reenfocar la gestión de las empresas como un sistema con partes íntimamente interrelacionadas en contraposición al tradicional y vetusto enfoque funcional.
Por último tenemos que el objetivo es lograr incrementos significativos en el corto plazo, en contraposición a incrementos acumulativos propios de los sistemas de mejora continua, los cuales si bien generan incrementos de magnitud requieren de una mayor cantidad de tiempo. En el caso específico del kaizen y gracias a la implementación del Just-in-Time es factible también la obtención de incrementos significativos aunque en un plazo superior.
Debe distinguirse claramente entre la reingeniería de procesos, la cual implica cambios radicales en el "cómo se hacen las cosas", en contraposición a la reingeniería de negocios, la cual tiende a un cambio radical y total en la estrategia, yendo mucho más allá del "como" para implicarse también en "que se produce" (u ofrece), y en "a quién se ofrece".
Es ésta última concepción de la reingeniería la considerada más riesgosa y financieramente más costosa. Sin embargo en la reingeniería de procesos (o sistemas) si bien hay riesgos, éstos pueden ser más fácilmente controlados y superados, como así también en cuanto a los costos no necesariamente deben insumir altas sumas monetarias.
Si debemos hablar de recreación de los sistemas productivos debemos mencionar como hitos fundamentales en primer lugar la cadena de montaje ideada por Henry Ford, para pasar luego a la invención del sistema "Justo a Tiempo" desarrollado por la empresa Toyota en Japón.
La reingeniería, en su actual acepción, tuvo su origen en Occidente como una reacción de las empresas estadounidenses a sus problemas de competitividad frente a las compañías niponas. Estas últimas venían trabajando desde hacía mucho tiempo en la "mejora continua" logrando de tal forma ir sacando continuas e importantes ventajas frente a las organizaciones occidentales. Así dadas las circunstancias, la única forma que tenían las empresas americanas era dar un salto que las reposicionara frente a sus competidores. Era menester destruir los viejos conceptos que las limitaban e impedían el desarrollo, evolución y puesta en práctica de nuevos conceptos tanto en materia de productos, como de procesos. Entre las más expuestas de las industrias se encontraban las automotrices, las cuales generaban productos que ya no satisfacían las demandas y necesidades del consumidor, sus procesos tanto de diseño como de producción eran varias veces superiores en plazo a las de sus competidores japoneses, además de adolecer de altos costos y bajos niveles de calidad, sobre todo si se la comparaba con sus rivales. Así surgió la primera aplicación de la reingeniería de procesos como una forma de dar alcance a los competidores.
En una segunda fase y como resultado de un marco recesivo las empresas se vieron en la necesidad imperiosa de reducir rápida y eficazmente los costes sin poner en peligro la calidad de sus productos y servicios, para lo cual se vieron en la obligación de recurrir a la recreación y reconfiguración de sus procesos. Es la necesidad de lograr que la empresa vuelva a ser competitiva, mejorando sus niveles de productividad, costos y calidad, constituyéndose en muchos casos la única forma de rehabilitar financieramente una empresa.
Finalmente tenemos la reingeniería como salto destinado a lograr una ventaja competitiva absoluta y/o relativa. En este caso tenemos a la empresas que estando por detrás de otras dan un salto competitivo que le permite no sólo alcanzar sino además sobrepasar a aquellas. Pero también tenemos a la empresa que ocupando el primer lugar recrea radicalmente sus procesos a los efectos de incrementar su dominio y hacer más defendible su posición en el mercado, capturando con ello mayores cuotas de mercado e invadiendo nuevas geografías.

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Su filosofía

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Partiendo de la crítica al pensamiento tayloriano, mediante una sistemática remoción de los paradigmas vigentes en las empresas desde la revolución industrial, las cuales ya no sólo carecían de utilidad para una época signada no sólo por nuevas tecnologías, conocimiento científicos y patrones socio-culturales y políticos, sino que además estaban siendo sometidas éstas a un continuo y veloz cambio. Ello no sólo provocó una profunda crisis en la gestión de las empresas, sino además dio lugar a importantes críticas a nivel teórico en las escuelas de negocio. Cabía tanto preguntarse si los procesos respondían a las nuevas tecnologías, como así también si los procesos eran eficaces para satisfacer las mayores necesidades y requerimientos de los consumidores. No quedaron ajenos a los cuestionamientos tanto los sistemas de información, como los de control interno, los cuales respondían a conceptos, metodologías y un entorno técnico y socio-cultural ya no existente. Al tener lugar la recreación de los procesos productivos, quedo mucho más evidenciado la ineficacia tanto de los sistemas contables, como de los anticuados métodos de control interno y auditoría.
Una cuestión fundamental a subrayar es la mira puesta en la simplificación de los procesos, volviendo a ellos más eficaces y eficientes en la generación de valor agregado para los clientes y consumidores. Para ello se hace un gran hincapié en la necesidad de definir a las diversas actividades en función a si agregan o no valor agregado para el cliente final o la empresa.
La reingeniería debe ser concebida como una recreación de los procesos, haciendo uso o no para ello de la informática o la robótica entre otros medios tecnológicos de última generación. El uso que de éstos medios se haga dependerán tanto de su necesidad, como de las restricciones económicas. Sólo basta recordar que uno de las ideas más revolucionarias en los procesos productivos fue el kanban, el cual no es otra cosa que una tarjeta de cartón utilizada en los procesos de producción "Justo a Tiempo". Debe hacerse prevalecer la creatividad como medio para generar procesos eficaces y económicos tanto en su implementación, como en su posterior puesta en práctica. La idea primigenia de relacionar la reingeniería con los procesos informáticos es producto de que uno de sus primeros propulsores llamado Michael Hammer fue profesor de ciencias de la informática en el MIT, teniendo dicho consultor un especial interés en aplicar tecnología informática a los procesos de reingeniería que ofrecía a sus clientes.
En el proceso de reingeniería deben contemplarse los procesos para llegar a la esencia de los mismos en lugar de quedarse tan sólo en sus formas. Es captando la esencia y contenido de las actividades y procesos como lograremos reconocer que tan críticos y fundamentales resultan ellos para la mejor performance de la empresa.
La reingeniería debe ser considerada como un medio para generar y aprovechar las fortalezas internas de la empresa, y eliminar o superar sus debilidades, tratando de sacar partido además de las oportunidades externas, y protegiéndose o sacando partido de sus amenazas.
En este proceso de recreación y reconfiguración se debe trabajar con los límites en lugar de hacerlo dentro de ellos. Ello implica ver los problemas y posibles soluciones desde una nueva perspectiva, no limitándose para ello a las reglas y conceptos existentes, sino creando nuevas reglas y conceptos que le permitan una ventaja competitiva.
Para muchos autores en un principio eran los diseños de los productos los que permitían a la empresa obtener sus ventajas, pero al tomar cuerpo la retroingeniería como forma de análisis de los productos para su posterior copia se hizo hincapié en la necesidad de convertir a los procesos como arma estratégica, pero ésta también cayo presa del benchmarking. De tal forma lo único que hace especial a una empresa y cuya ventaja no es factible de duplicar son sus interrelaciones humanas. Por ello es que éstas toman fundamental importancia a la hora de concebir y aplicar la recreación de los sistemas.
Mientras la mejora continua puede ser concebidas como un proceso de cambios cuantitativos, la reingeniería es, al tratarse de un transformación radical, un cambio de carácter cualitativo. Ya no se trata sólo de avanzar a través de una curva de aprendizaje o de experiencia, de lo que se trata es de salta a una nueva curva.

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El cambio y el liderazgo

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Sí la reingeniería constituye un cambio radical en la manera de comprender y llevar a cabo los procesos, ello implica considerar a la reingeniería como una revolución. Como toda revolución ésta es guiada por líderes revolucionarios los cuales logrados sus objetivos pasan a ser los futuros líderes conservadores. Líderes que defienden los logros por ellos obtenidos, pasando a ser presas de sus propios paradigmas, los cuales si bien fueron de utilidad para un determinado momento y entorno pasan con el tiempo a no guardar correlación con los cambios existentes. Generar un cambio y luego apegarse al mismo lleva a las organizaciones a grandes peligros. Es por ello que los nuevos líderes, los líderes del futuro deben empaparse de la idea de la reingeniería como revolución permanente. Ello no implica la generación del caos, sino más bien gestionar un proceso de cambio que partiendo de una descongelación de las normas existentes pasen a generar un cambio para luego volver a congelar (estabilizar) las nuevas normas, para pasar con el tiempo y dados los cambios existentes o la necesidad de generar ellos, a volver a repetir el proceso de descongelamiento – cambio – congelamiento. Ello está íntimamente relacionado con la nueva necesidad, resaltada por la gestión del conocimiento, de poseer la capacidad imperiosa de desaprender para volver a aprender.
En ésta nueva era la capacidad de gestionar el cambio, no sólo adelantándose al mismo o reaccionando ante él, sino generándolo es no sólo fundamental sino crucial. Y es en ésta gestión del cambio que juega una especial trascendencia la utilización de la reingeniería como instrumento y método destinado a generar, reaccionar o adaptarse con rapidez y eficacia a los mismos.
Es por ello que a partir de la década de 1990, los teóricos del liderazgo han propuesto para los líderes un rol más acorde con los requerimientos de los cambios impulsados por la calidad total y los proyectos de reingeniería. Las habilidades requeridas para el liderazgo por asesoría comprenden:
1. Habilidad de contacto y empatía.
2. Habilidad para aconsejar.
3. Habilidad para impulsar a otros.
4. Habilidad como formador.
5. Habilidad para confrontar y retar.
Así pues, todo líder deberá iniciar contactos con otras personas, en vez de esperar que ellas lo inicien; hacer que quienes se aproximen a él se sientan bien recibidos; demostrar respeto por los demás y establecer con ellos una comunicación abierta de doble vía; desarrollar una comprensión total de los problemas de la persona; ayudar a otros a encontrar su propia solución al problema; identificar lo que los otros necesitan saber; ayudarles a obtener la competencia y el entendimiento técnico que requieren; ayudarles a incrementar su ritmo de aprendizaje; ayudarles a desarrollar un compromiso con el aprendizaje continuo; impulsarles a que pongan a prueba los conocimientos que han adquirido; aclarar las expectativas de desempeño de los demás; hablar de los problemas de ejecución en términos concretos; destacar la posibilidad de mejorar en el futuro; retar a los demás a aceptar tareas más difíciles; y desarrollar estrategias concretas para mejorar el desempeño de otros. Este tipo de liderazgo denominado relacional se ve enriquecido con un nuevo y poderoso enfoque según el cual la atención no debe estar puesta en el líder como tal, sino en el equipo con el cual interactúa el líder. Con ello se promueve el desarrollo total y el crecimiento de quienes integran los grupos de trabajo.

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Aspectos esenciales

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A los efectos de mejorar radicalmente los procesos y actividades de la empresa, se deberán tener en cuenta a la hora de efectuar la reingeniería los siguientes aspectos fundamentales:
* Poner en la creatividad y no en la tecnología la base para generar los cambios.
* Utilizar dicha creatividad con el objeto de simplificar los procesos. Tecnificar los procesos sin simplificarlos sólo implicará cometer los mismos errores pero con mayor rapidez; y a un costo más elevado.
* Cuestionar los paradigmas existentes, verificando su correspondencia y utilidad para el presente y futuro de la corporación.
* Hacer uso de la tecnología de la manera más creativa y eficaz, evitando de tal forma la sobreinversión de recursos.
* Adoptar un enfoque en procesos en contraposición a los enfoques funcionales.
* Debe considerarse como parte de la empresa no sólo a quienes prestan servicios en ella, sino , además, a quienes son los beneficiarios de sus productos y servicios, y a quienes actúan como proveedores.
* Concentrar la atención en el enriquecimiento de las actividades y procesos generadores de valor agregado para los clientes finales, reduciendo y eliminando aquellas que no lo generan.
* Implantar tanto el trabajo en equipo, como el empowerment, y la gestión participativa, logrando de tal forma el incremento en la calidad, productividad y flexibilidad, como así también aplanando la estructura organizacional. Un equipo de alto rendimiento cuida de no excluir a nadie que pueda aportar algo al proyecto o proceso bajo su responsabilidad, en todas las etapas del proceso administrativo o productivo.
* Implantar la Organización de Rápido Aprendizaje como forma de acelerar los cambios y promover la innovación.
* Fomentar y lograr la participación plena y activa de la totalidad del personal a los efectos de eliminar la resistencia al cambio y acelerar el proceso de aplicación de las modificaciones. Las organizaciones que emprenden los programas de reingeniería deben abrir espacios destinados a la participación, lo cual constituye en requisito esencial para los mismos.
* Concientizar a todos los niveles de la empresa acerca de la necesidad de recrear y reconfigurar los procesos y sistemas, a los efectos de recuperar, conservar, obtener y/o ampliar las ventajas competitivas.
* Generar el cambio en la forma de liderazgo y motivación, de manera tal de que éstas acompañe tanto los cambios del entorno, como la nueva forma de enfocar los procesos.

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El método

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El proceso de reingeniería comienza con una preparación para el cambio, de la cual participan por un lado la alta dirección, y por otro la fuerza de trabajo. La alta dirección explora el proceso de reingeniería a los efectos de:
* Educar a la dirección sobre el proceso de reingeniería y la necesidad de cambiar.
* Crear un comité de dirección de reingeniería.
* Y, desarrollar un plan inicial de acción.
En tanto que se prepara a la fuerza de trabajo para el compromiso y el cambio.
En una segunda fase se procede a planear el cambio, creando para ello una visión y una misión estratégicas para la organización. Ello comprende en primer lugar identificar las competencias esenciales, desarrollando a posteriori una declaración de visión y otra de misión, determinando por último los principios rectores que la han de guiar.
Fijadas la visión, misión y principios rectores estamos en condiciones de realizar un plan estratégico y sobre éste planes anuales de operaciones, de forma tal de dar base y sustento a la tercer fase constituida por el rediseño de los procesos.
Rediseñar los procesos implica:
* Primero: identificar los procesos actuales de la empresa.
* Segundo: establecer el alcance del proceso y el proyecto de diagramación.
* Tercero: combinar y analizar el proceso.
* Cuarto: crear el proceso ideal. Ello implica describir el proceso ideal, comparándolo a posteriori con el proceso actual, y evaluando las diferencias.
* Quinto: probar el nuevo proceso.
* Sexto: implantar el nuevo proceso.
Por último, en la cuarta y última fase se procede a evaluar los resultados conseguidos, realizando los ajustes que se requieran tanto al proceso rediseñado, como a los procedimientos de reingeniería puestos en práctica.

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Conclusiones

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De lo expuesto queda claramente reflejada la enorme importancia que tiene por un lado la identificación de los paradigmas que dominan nuestra forma de pensar y ver la realidad, de manera tal de someterlas sistemáticamente a análisis a los efectos de readaptar las ideas que tenemos de los procesos y sistemas de la empresa, actualizándolas y haciéndolas efectivas bajo las nuevas y futuras condiciones del mercado y de la tecnología.
El otro aspecto esencial lo constituye la creatividad como base fundamental para generar los nuevos límites y reglas que dominan los procesos. De tal manera recreamos los procesos tratando de convertir a éstos en la palanca que genere ventajas competitivas para la organización. Este toque especial de creatividad y estrategia nos llevará tanto a un importante incremento de la Rentabilidad sobre la Inversión, sino además nos permitirá incrementar nuestra participación de mercado, acompañado de altos niveles de satisfacción por parte de los consumidores e incrementos notables en el valor agregado por empleado.
Una última cuestión lo constituye el enfoque centrado en la participación del personal y directivos, ya que sólo de esa forma incorporaremos a los nuevos procesos la experiencia y conocimientos del personal, sino que además contaremos con su apoyo a los efectos de su aplicación y puesta en marcha. El poco cuidado en estos factores humanos puede ser la causa de que las grandes ideas que surjan, técnicamente avanzadas, para provocar importantes incrementos de productividad en las organizaciones, fracasen de manera estrepitosa. Éste es el caso de la reingeniería, cuyo creador, Michael Hammer, reconoció a tres años del aparentemente exitoso lanzamiento de su metodología: "no fui lo suficientemente inteligente, con eso reflejaba mis antecedentes de ingeniería y no prestaba atención suficiente a la dimensión humana. He aprendido que éste es un factor vital".
De tal forma podemos redefinir la reingeniería como "el proceso destinado a remover los paradigmas existentes, generando de manera creativa nuevas y radicales formas de realizar las actividades con la participación plena de todos los estratos de la organización, logrando de con ello una ventaja competitiva en los mercados".

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Anexo – ¿Su empresa esta precisando de una reingeniería?

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Si cualquiera de las afirmaciones siguientes describen la situación de su empresa, ella está precisando un cambio radical, revolucionario, en sus procesos de negocios.
1. El desarrollo de nuevos productos es un factor crítico para su éxito. Sus competidores, entretanto, están consiguiendo lanzar los productos en los mercados meses e incluso años antes que su empresa.
2. Usted está empleando más personas, para hacer determinados trabajos de lo que lo están haciendo sus competidores.
3. Su empresa está necesitando imperiosamente reducir sus costos de manera significativa y rápida, porque sus competidores están ofreciendo los mismos productos a un precio mucho menor que el suyo.
4. Usted está queriendo mejorar la productividad de su empresa en mas del 50% en el término de dos años.
5. Los clientes están exigiendo plazos de procesamiento y entrega más rápidos, y usted no sabe cómo acortar dichos plazos.
6. Vuestra empresa no logra satisfacer las necesidades fundamentales de sus clientes en cuanto a la calidad de sus productos, como de sus servicios a un costo permisible.
7. La cuota de mercado de su empresa es substancialmente menor de lo que era en períodos anteriores, o de lo que quisiera poseer.
8. Su empresa desea operar en el mercado internacional a nivel competitivo.
9. Las regulaciones y preocupaciones por el medio ambiente generan la necesidad imperiosa de encontrar una nueva manera de hacer las cosas.
10. Su empresa está aplicando otras formas de mejorar su situación por medio de iniciativas de productividad, TQM y automatización, no logrando producir el salto competitivo que esperaba y precisaba.
11. Los profundos y rápidos cambios del mercado están amenazando la supervivencia de la empresa.
12. Usted está planeando introducir un nuevo sistema de información o proceso de rediseño de un sistema ya existente, del cual usted espera lograr ventajas competitiva.

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Bibliografía

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La empresa hacia el año 2010 – Ramón Costa – Alfaomega Marcombo - 1994
Reingeniería del Cambio – Benoît Grouard y Francis Meston – Alfaomega Marcombo – 1995
Reingeniería – Michael Hammer y James Champy – Norma – 1993
Reingeniería de procesos de la empresa – Michael Ballé – Turpial – 1995
Reengenharia. Dinámica para a mudança – Daniel Moreira – Pioneira - 1994
Ponto de Ruptura – Carr / Dougherty / Johanson / King / Moran – Qualitymark – 1995
La creatividad y la administración del cambio – Tudor Rickards – Oxford – 1999
Psicología Organizacional – Fernando Zepeda Herrera – Addison Wesley Longman / Pearson – 1999
Revolución Empresarial – Francis Goullart y James Kelly – McGraw Hill – 1996
Reconceptualización de los negocios – Mauricio Lefcovich – www.monografia.com - 2004
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Éste artículo ha sido cedido por D. Mauricio Lefcovich para Managers Magazine.
Kaizen y La Curva de Aprendizaje

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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/15/2009 10:51:00 AM

13/11/09

[EyN] Adolfo Domínguez: empresa, liderazgo y competitividad

Adolfo Domínguez: empresa, liderazgo y competitividad

En el número de este mes de la revista Capital Juan Llobell entrevista a Adolfo Dominguez. El empresario y modisto gallego, un hombre del Renaciemiento, pero que se considera a sí mismo "un tendero al que le gusta trabajar con las manos", habla muy claro sobre empresa, competitividad, ética y liderazgo. En particular, me gustaría destacar las siguientes declaraciones, que nos pueden dar que pensar:

"Hacen falta empresarios con criterios éticos y que sientan culpa de hacer las cosas mal."

"En la vida el ejercicio de seducir es mucho más importante que el ejercicio del palo. Liderar una empresa es un ejercicio de seducción, hacia el exterior, hacia tus clientes, y hacia el interior, hacia tus empleados. En realidad, un empresario es un comunicador y un vendedor."

"La clase empresarial española es la que corresponde al país. Si no es mejor es porque el país no es mejor. A empresario no se llega por oposiciones, surgen espotáneamente si se da el ambiente adecuado."

"Si alguien sensible a la educación hubiese estado en el poder este país no tendría nada que ver."

"El
Plan E es un plan equivocado. Es un gasto que no es catalizador de nada. Prefiero tener laboratorios buenos que aceras buenas."

"Incluso los que tenemos sensibilidad social estamos convencidos de que (la reforma laboral) es uno de los retos decisivos. No nos damos cuenta de que la seguridad para el individuo es inseguridad para el conjunto, para la sociedad."

"La incertidumbre es dura pero nos mantiene vivos. Convencernos de eso es la asignatura pendiente de este país. Desencadenaría una ola de vitalidad."



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Publicado por VRedondoF para EyN el 11/13/2009 10:45:00 AM

11/11/09

[TDM] El arte de la presentacion

Introducción al seminario "El arte de la presentación", cuyo objetivo es enseñar cómo debería usarse PowerPoint para conseguir presentaciones estilo Zen: simples, eficaces y que conecten con la audiencia.












¿Por que tenemos que aprender a manejar PowerPoint?





Preparación y Estructura




El arte de la presentacion (IV): Exposición





El arte de la presentacion (V): Recursos







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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/11/2009 03:27:00 PM

10/11/09

[TDM] s2t2 -Control de Procesos I: Kaizen y la Curva de Aprendizaje


Control de Procesos I: Kaizen y la Curva de Aprendizaje

Existen diversas metodologías para optimizar los procesos empresariales y mejorar la productividad; Kaizen, Reingeniería de Procesos, Six Sigma, Lean, TQM… Muchas compañías acuden a  ellas en tiempos de crisis, aunque lo ideal es acometer los cambios antes de que los problemas se presenten. Hay dos motivos principales que conducen a una empresa a  replantearse sus fundamentos productivos; mantener la viabilidad del negocio, o marcar distancias respecto a sus competidores.
Casi todas las grandes multinacionales han sufrido algún tipo de revisión  profunda de sus procesos empresariales. Unas optan por una revisión radical con técnicas como la Reingeniería de Procesos (BPR), y otras por una mejora progresiva con técnicas como el Kaizen. No es necesario trabajar en una gran multinacional, ser un experto, ni estar familiarizado con las complejas fórmulas de medición del rendimiento, para introducir cambios positivos en su empresa: reducción de costes, mejoras en la calidad, en los plazos y en el servicio al cliente. Sólo nos tenemos que fijar en los principios organizativos que sustentan dichas metodologías.
En una serie de artículos vamos a tratar las diferentes técnicas para mejorar exponencialmente los parámetros de productividad de una empresa. El presente artículo trata sobre Kaizen, y está escrito por Mauricio Lefcovich.  No sólo es la primera colaboración cedida desinteresadamente para Managers Magazine, (por la cual le estoy sumamente agradecido) sino que además la realiza una autoridad en el tema, en mi opinión el experto de referencia. No hay mas que buscar artículos de Mauricio Lefcovich en internet.
Descargue el Artículo en PDF de Mauricio Lefcovich: Kaizen y la Curva de Aprendizaje


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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/10/2009 12:29:00 PM

[FyS] Bases sobre las que cimentar el futuro de España

 escribió: @S. McCoy - 10/11/2009

 VALOR AÑADIDO 10/11/2009 
Bases sobre las que cimentar el futuro de España

Hay lectores de Valor Añadido que han entendido perfectamente el sentido de copropiedad que servidor le quiere dar a este blog. No dejan de sugerirme temas, corregir los posts o advertir de determinados sesgos en su contenido que no son de su agrado, en general, por excesivamente pesimistas. Dentro de estos últimos hoy destacaré a uno, Jaime Lamo de Espinosa. Harto de mi negativa visión sobre la realidad actual y futura de España, me conminaba a buscar lo bueno que hay bajo el sol patrio. Recogí el guante y le invité a que fuera él quien lo pusiera por escrito, comprometiéndome a cederle mi columna cuando lo tuviera listo. Este es el resultado. El juicio les corresponde a todos ustedes sobre la base de que el contraste ayuda a la formación del criterio. Ese es el espíritu de este post.

 

·España es un país formidable, con una historia maravillosa de creación, de innovación, de continuidad de proyecto... Es el país más inteligible de Europa, pero lo que pasa es que la gente se empeña en no entenderlo·, Julián Marías.

 

Es público y notorio el placer que sentimos los españoles en autofustigarnos, si bien es cierto que últimamente razones no nos faltan: estamos a la cola de Europa en muchos indicadores, nuestra economía es un desastre, el paro se dispara y la influencia exterior decae, por no hablar de nuestra decepcionante clase política. Pero, ¿es eso todo lo que hay? ¿Cómo es posible que estemos entre las diez mayores economías del mundo si parecemos tan torpes? Todos conocemos nuestras glorias históricas y, sobre todo, nuestras miserias. Este artículo quiere servir para valorar adecuadamente nuestra situación en el mundo ahora. Empecemos.

 

Somos un país sólido con una administración potente. Fuimos de los primeros, o el primer, estado moderno del mundo y seguimos siendo uno de los más eficientes. En los rankings del Banco Mundial estamos cerca del percentil 90 en "rule of law", en "regulatory quality" y en "voice & accountability". Incluso en control de corrupción nos aproximamos al percentil 85. Criticaremos lo que hace el Presidente del Gobierno, pero el Estado debajo de él es cierto que funciona con relativa eficacia.

 

Nuestra economía sigue siendo, quizás no por mucho tiempo, la octava del mundo. Es muy abierta (más del 58%, por encima de países como Francia e Italia). La inversión española  exterior es, según la UNCTAD, la octava del mundo en 2009, con $635.000 millones acumulados, por encima de Italia, China o Rusia. Somos el sexto país que más inversiones recibe del mundo y el segundo inversor en Latinoamérica después de EE.UU. Si bien es algo en lo que mejorar, sí tenemos algunos sectores en los que somos extraordinariamente competitivos: banca, construcción e ingeniería, energías renovables (segunda mayor capacidad instalada del mundo), alimentación, incluso en algunos campos de alta tecnología como aeronáutica o biotecnología. En los últimos 15 años no sólo ha tenido lugar en España la burbuja inmobiliaria; incontables compañías españolas se han extendido por el mundo, desde las Telefónicas y Santanderes que conocemos hasta lo que es más importante: nuestras PYMES.

 

Nadie duda de que somos un país fantástico para vivir. Ocupamos el puesto 15 en el último Indice de Desarrollo Humano publicado por las Naciones unidas, por delante de países como el Reino Unido (21), Italia (18) o Alemania (22). Somos (bueno, éramos en 2007) el destino preferido para trabajar de la UE. En el "Quality of Life Index" del Economist, realizado en 2005, España sale décima (por delante, otra vez, de Reino Unido y Alemania, además de Francia y EE.UU.). Este estudio tiene en cuenta factores como la riqueza material, la libertad política, la vida familiar, el clima o la estabilidad política. Nuestra expectativa de vida es de las más altas del mundo, de 73 años en 1975 a 80 hoy (por encima de EE.UU. o Reino Unido). En un reciente estudio de UNICEF, España salía quinto en bienestar infantil. Este estudio mide factores como salud, pobreza o lazos familiares.

 

Somos uno de los destinos preferidos para inmigrantes. España tiene actualmente 5,2 millones de inmigrantes, más de un 10% de la población (el porcentaje más alto de la Unión Europea), y ha tenido éxito (al menos más que países con Francia y el Reino Unido) hasta ahora en su política de asimilación, probablemente gracias a que de esos 5 millones de inmigrantes un 35% son latinoamericanos y otro 35% del resto de la UE. De todas formas el verdadero reto será ver como evoluciona esto a medida que la crisis avanza, pero hoy en día no se puede hablar más que de conflictos puntuales de integración, no de un problema estructural. Somos el segundo destino turístico mundial, después de Francia, y el segundo país con mayor número de ciudades, edificios o paisajes patrimonio de la humanidad según la UNESCO (40 vs 41 de Italia y por delante de los 35 de China).

 

Nuestra educación tiene muchas lagunas, pero a niveles de formación profesional. Tenemos de los mayores porcentajes de la OCDE de estudiantes universitarios entre los 25 a 64 años (26.4% vs una media de 25.2%), por encima de Francia, Alemania e Italia (aunque por debajo de EE.UU. y Reino Unido) aunque existe una gran carencia en cuanto a calidad de la formación universitaria: apenas sale 1 ó 2 universidades españolas en los rankings de las mejores 200 universidades del mundo. Los estudios existentes mencionan la endogamia y el enchufismo como el principal problema de la universidad española. Somos el único país de Europa con tres escuelas de negocio entre las "top" mundiales (ESADE, IESE e Instituto Empresa), lo que proporciona a nuestras empresas ejecutivos de primera clase que han ayudado a la internacionalización de nuestras compañías.

 

La red de infraestructuras de nuestro país es formidable. Ayudada por la UE, el gasto de España en infraestructuras ha sido mayor que la del resto de la UE de manera sostenida durante los últimos años. Nuestra red de autopistas es la mayor per cápita de los países grandes de Europa, y también relativo a su tamaño. Y esto tiene especial mérito sabiendo que España es el tercer país más grande de Europa (después de Ucrania y Francia) y de los más montañosos. Construir una autopista en España es infinitamente más complejo y caro que en la mayoría de nuestros vecinos europeos. Nuestra red de tren de alta velocidad es igualmente espectacular, se espera que para dentro de pocos años sea la mayor del mundo, más larga que la francesa o japonesa.

 

Tenemos un activo de incalculable valor en nuestra influencia sobre Latinoamérica y en la lengua española. Podremos discutir si lo estamos sabiendo aprovechar adecuadamente o no, pero no hay duda de que ambas cosas bien empleadas pueden aupar a España a un rango superior al que económica o militarmente le corresponde. Hablan español 400 millones de personas, la cuarta lengua después del chino, el hindi y el inglés y la segunda lengua internacional y en Internet. Se estima que en 2030 un 7.5% de la población mundial será capaz de comunicarse en español, frente a un 1.2% en alemán o un 1.4% en francés. Además nuestro idioma y cultura están penetrando en EE.UU., donde ya hay más hispanos que españoles en España (y con una fertilidad muy superior a los anglosajones).

 

Nuestra imagen en el mundo es mejor de la que creemos. España ocupa la posición 12 de 38 países (muy cerca de EE.UU.) en el Anholt Nations Brand Index, el único indicador analítico del poder de las "marcas" de los países. Este indicador mide seis elementos: exportaciones, gobierno, inmigración, cultura, gente y turismo. El punto negativo de esto es que España sale muy bien percibida en virtudes "blandas" (turismo y cultura), no en las "duras" (exportaciones, gobierno). En la encuesta FT/Harris en 2007 la economía española es percibida como potente por un 5% de los encuestados, por encima de la francesa (4%) o italiana (1%) pero por debajo de la alemana o británica (15% cada uno). En el Transatlantic Trends Survey de 2006 España fue el segundo país más valorado a la hora de poner nota a los países de 0 a 100 según tuvieran sentimientos favorables o desfavorables. España puntuó 66, por detrás de Alemania (68). Incluso dentro de EE.UU. nuestra imagen es buena. En el ranking de distintos países hecho en EE.UU. España sale cuarta, por detrás de Reino Unido, Israel e Italia, y por delante de Alemania, Francia o China.

 

Por supuesto cualquiera que lea esto podrá decir que hay muchas cosas mal y que en muchos otros indicadores salimos mal parados, y es posible que sea cierto (recomiendo leer el fantástico libro de William Chislett "Spain, going places", de donde salen muchos de los datos mencionados y donde se estudia en más profundidad estos y otros aspectos de la realidad española). Pero nuestra tendencia a decir que el país entero es de pandereta sin diferenciar el grano de la paja es destructiva y, sobre todo, no lleva a ningún lado. El lema franquista de "Spain is different" se nos ha quedado incrustado en el cerebro, y nuestro complejo de inferioridad no lo acabamos de perder.

 

Decía Ortega que "en Otumba y en Lepanto sólo puede pensar el desocupado, es decir, el mal patriota". Por otro lado Howard Davies, director de la LSE, decía en una reciente entrevista: "los gobiernos no deberían gastar tiempo y dinero pensando en qué sectores serán los que nazcan de la crisis sino asegurar buenos servicios públicos, impuestos bajos, inflación baja y educación. El dinamismo natural de la sociedad siempre tiene la última palabra". ¿Conclusión? Aunque el gobierno no esté cumpliendo su papel, es la misma sociedad civil, cada uno de nosotros, los que debemos ocuparnos, olvidar nuestras glorias y miserias pasadas y contribuir en lo que podamos a mejorar nuestro futuro.

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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/10/2009 12:47:00 PM

09/11/09

[FyS] Sube el paro, pero ¿cuánto?



  09/11/2009 
Sube el paro, pero ¿cuánto?

Así titulaba hace nueve meses Ángel Laborda, director de coyuntura de Funcas, la aceleración del crecimiento del paro desde el verano del 2008, y añadía "si además de no saber publicar e interpretar los datos, las propias estadísticas no son fiables, la confusión es total, se confunde a la opinión acerca de cómo van realmente las cosas". Una manera suave para definir la falsificación sistemática de los datos por parte del sistema estadístico nacional, falsedades que los medios transmiten como si fuera la Biblia y que los analistas utilizan en sus proyecciones sin verificación ni crítica alguna, como si reflejaran realmente la realidad,  engañando masivamente a los ciudadanos. Un fraude que como he explicado en otra ocasión, sería factor esencial para que Zapatero se alzara con la victoria en las últimas elecciones, al "confirmar" el INE y el Banco de España que no existía ninguna crisis.

 

La EPA: un insulto a la inteligencia.

 

La mejor estimación de paro en España ha sido tradicionalmente la Encuesta de Población Activa (EPA), pero en enero 2005 el INE cambiaría su metodología de cálculo,  para "adaptarnos a la normativa europea". Además y a mayor gloria de Zapatero, se introducirían otras dos modificaciones "para adecuarse a la nueva realidad demográfica y laboral" y "para introducir mejoras en el método de recogida". Como consecuencia de éstas y no de la adaptación a Eurostat como falsamente se afirma, 600.000 personas consideradas paradas por la metodología anterior, pasarían a ser consideradas "empleados a tiempo parcial", y de un plumazo el paro bajó del 10,6 % al 8,5 %. Zapatero conseguiría así el increíble milagro de situar el paro de España al mismo nivel que la media europea.

 

Pero aparte la eliminación de cientos de miles de parados, las "mejoras en el método de recogida", permiten al INE de Zapatero manipular los datos a voluntad, y así, la última EPA, como explicaba Carlos Sánchez en éstas mismas páginas, califica como "inactivos" a 562.000 jóvenes entre 20 y 29 años, un 60% de los cuales con estudios superiores terminados, "porque no buscan trabajo activamente". Es decir, que o se están tocando la barriga  o entran en una nueva categoría que denominan "desanimados", y en el INE de Zapatero un parado desanimado no es un parado. Si esto es un sistema estadístico que baje Dios y lo vea. La última cifra publicada, 14.100 parados menos y una tasa del 17,9 % es un insulto a la inteligencia de los ciudadanos, cifra que además ni siquiera está desestacionalizada, lo que la priva de significado alguno y no sirve ni como orientación sobre la tendencia. La desestacionalización la haría Economía lo que elevaría la tasa de paro al 18,5 %.

 

Paro registrado: una chapuza de la A ala Z.

 

Y luego tenemos el paro registrado, que al contrario que la EPA que es una encuesta éste es un registro administrativo, que parte de la cifra de demandantes de empleo en las oficinas del INEM a final de cada mes, de la cual se van excluyendo una serie de colectivos muchos de los cuales serían considerados parados con los criterios internacionales de la OIT, y que con el paso del tiempo -los cambios metodológicos han sido continuos- se ha ido sesgando al alza el número de personas excluidas. Adicionalmente, Caldera decidiría en enero 2008, que si la oferta estrella de su jefe en las elecciones era "alcanzar el pleno empleo durante la legislatura", un partido que se fuma un puro con la Constitución, con el Estado de Derecho y que además nos espía como en la Rusia de Stalin, no iba a complicarse las elecciones por unas estúpidas reglas administrativas. Así que  decidió que para estar parado en la España de Zapatero no bastaba, como en el resto del planeta, con no tener trabajo, había que tener además conocimientos suficientes. Caldera le redujo el paro registrado a Zapatero en cientos de miles de personas antes de los comicios, y en agradecimiento le puso en la calle.

 

 El pasado mes, los demandantes de empleo oficiales ascendieron a 5.233.000, y la cantidad deducida, completamente arbitraria, fue de 1,4 millones divididos en tres grupos; demandantes supuestamente ocupados, 931.000, y digo supuestamente porque en esta cifra entran colectivos no estrictamente ocupados; demandantes con limitaciones, 211.000; y otros no ocupados (DENOS), 282.000, que el INE considera parados. ¿Y donde están los parados de Caldera?, la mayoría piensa que son los DENOS, pero no es así, no están en ningún lado, estos cientos de miles de parados no son demandantes de empleo, sino "demandantes de servicios previos al empleo". En resumen, en la cifra de demandantes de empleo no están todos los registrados y los que se deducen están fuertemente sesgados al alza. El resumen, 3,8 millones de parados, una cifra tan ridícula que causa vergüenza, y la pregunta es ¿por qué se sigue publicando esta chapuza absurda? En conjunto el INEM esta infravalorando el paro registrado en unas 700.000 personas.

 

Hasta febrero 2008 existía  un procedimiento para medir el engaño mensual del INEM a través de los afiliados a la Seguridad Social, ya que el aumento del paro registrado debería ser igual a la caída de afiliación, más menos el aumento o disminución de la población activa. Pero esto ya no es posible, porque la prostitución del sistema estadístico es total: la Seguridad Social está empezando a incluir a menores de 16 años no cotizantes a gran escala en las listas de afiliados totales con el pretexto de actualizar el seguro escolar, hinchando la afiliación  en cientos de miles de personas.

 

Finalmente el paro total es por definición superior al paro registrado, pues no todos los parados están inscritos, y en España han venido siendo un 20% más que el paro registrado no infravalorado, lo que daría un paro real a octubre de 5,4 millones, algo que no es una mera cifra, sino 5,4 millones de dramas personales y familiares, y una tragedia y un dolor humanos inimaginables.

 

Eurostat: la cifra oficial menos mala.

 

Y finalmente tenemos Eurostat, la cifra oficial menos mala, aunque infravalorando siempre la realidad, ya que los datos de base los obtiene del INE de Zapatero. En todo caso, su última valoración a fin de septiembre, 4.380.000 parados o el 19,3% de la población activa, es una cifra pavorosa por su dimensión, pero más aún por la velocidad de su crecimiento. La tasa de paro se incrementaría en 5 décimas en agosto y lo mismo en septiembre. Pero con tratarse de una cifra tremenda, lo que más llama la atención es que el paro juvenil alcanza el 41,7% oficial, y nuestros jóvenes ni se inmutan.. En Grecia cuando el paro juvenil alcanzó al 25% los jóvenes salieron a la calle obligando al gobierno a cambiar la política económica.

 

Si a ésta cifra le sumamos el paro de octubre y tenemos en cuenta que todos los expertos estiman 400.000 parados más de aquí a fin de año, el paro oficial 2009 será de 4,9 millones equivalente al 21,3% de la población activa, y el paro real 5,8 millones o el 25,2% de la población activa. Con éste nivel desempleo ni la inversión ni el consumo remontarán, un consumo afectado además por el desplome de las expectativas de renta permanente su condicionante principal, por lo que resulta ridículo el debatir sobre si empezaremos a salir de la crisis dentro de dos trimestres, un año o el día del Juicio, lo relevante es cuanto tiempo podrán mantenerse los déficits y los endeudamientos desbocados de las AAPP una vez que el BCE cierre el grifo, sin que España entre en suspensión de pagos o sea intervenida por el FMI y la Comisión.

 

Muchos me preguntan que hasta cuando puede subir el paro sin que se produzca una revuelta social, la respuesta es que indefinidamente. En ésta España de sindicalistas traidores, de desidia física y moral, y huérfana de valores, no se mueve ni el tato. Si los jóvenes no salen a la calle con un 41,7% de paro, y en Andalucía o Extremadura con más de un tercio de paro Zapatero sigue arrasando, pierdan Uds toda esperanza, nos hemos convertido en un país de de lacayos. Por cierto, lo grandes beneficiarios del paro son UGT y CCOO, reciben cientos de millones para "formación" y más de 500 euros por cada afectado por un ERE, ¿por qué iban a manifestarse contra tan increíble chollo?, y a los parados, promesas vanas, demagogia al por mayor y van que arden.

 @Roberto Centeno* - 09/11/2009 06:00h

(*) Catedrático de Economía de la Escuela de Minas de la UPM.

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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/09/2009 01:57:00 PM

08/11/09

[TDM] s2t2 -El cristal roto de Frédéric Bastiat

[http://es.wikisource.org/wiki/El_cristal_roto]

El cristal roto
de Frédéric Bastiat

Del ensayo de 1850 Ce qu'on voit et ce qu'on ne voit pas (Lo que vemos y lo que no vemos).

Un chico algo travieso, tira un ladrillo contra la ventana de la panadería de su barrio y la destroza. El panadero sale furioso a la calle, pero el chico ya se ha ido.
Rápidamente comienza a reunirse un grupo de curiosos que observan los restos de la vidriera sobre los panes y las facturas del local. Algunos de los curiosos comienzan a filosofar acerca del hecho y expresan que, después de todo, esta desgracia puede tener su lado bueno: significará una ganancia para algún vidriero.
¿Cuánto cuesta un nuevo vidrio? ¿100 pesos? No es una suma tan importante.
Además, si los vidrios nunca se rompiesen ¿Qué pasaría con los negocios de vidriería?
El razonamiento continúa. El vidriero tendrá $100 más para gastar en otras cosas y esto a su vez hará que otros gasten esos $100 y así hasta el infinito.
La "ventana rota", va a ir generando dinero y empleos en forma de espiral y la muchedumbre concluirá, entonces, que el chico travieso lejos de ser una amenaza pública, se ha convertido en un benefactor social!.
Hasta aquí la historia, pero veamos el caso desde otra perspectiva.
La multitud estaba en lo cierto al menos en algo: la ventana rota implicará más ganancia para algún vidriero, quien seguramente, se pondrá muy feliz gracias a este pequeño acto de vandalismo.
Pero ¿Qué sucede con el panadero?
El panadero tendrá $100 menos para gastar, por ejemplo, en comprarse un traje nuevo.
Debido a que tuvo que reponer su vidriera, se quedará sin su traje nuevo (o cualquier otra cosa que hubiese deseado adquirir). En lugar de tener una ventana y $100, ahora sólo tiene la ventana. Más bien, como él pensaba ir a comprarse el traje esa tarde, en lugar de tener ambas cosas, la ventana y el traje, deberá contentarse con tener solamente la ventana.
Si pensamos en el panadero como miembro de la comunidad, la misma ha perdido la posibilidad de tener un nuevo traje que de otra forma hubiese existido, es decir que en este sentido: se ha empobrecido (carece de algo que necesitaba).
La ganancia que obtiene el vidriero, no es otra cosa que la pérdida que tiene ahora el sastre. Ningún nuevo "empleo" ha sido creado.
La multitud solamente estaba pensando en 2 partes de la transacción: el panadero y el vidriero.
Se olvidaron de la 3a parte potencial involucrada en ella: el sastre.
Ese olvido se debe precisamente a que el sastre nunca entró en escena.
La gente verá la nueva ventana colocada al día siguiente.
Lo que nunca verán es el traje nuevo, simplemente porque nunca será confeccionado.
Ven solamente lo que es inmediatamente visible a sus ojos.
Esta "Falacia de la ventana rota", bajo innumerables disfraces ha sido una de las más persistentes en la historia de la economía.
Es solemnemente reafirmada cada día por grandes capitanes de la industria, cámaras de comercio, lideres sindicales, editorialistas y periodistas radiales, expertos en estadísticas y profesores de economía de las mejores universidades.

Frédéric Bastiat

Frédéric Bastiat
Claude Frédéric Bastiat (18011850) fue un escritorlegislador y economista francés al que se considera uno de los mejores divulgadores del liberalismo. Conocido también comoel Cobden francés, fue un entusiasta del libre comercio y del pacifismo.

Biografía [editar]

Nacido en Bayona el 30 de junio de 1801, su carrera pública como economista no empezó hasta 1844. Su temprana muerte fue debida a la tuberculosis, que seguramente le fue contagiada durante sus numerosos viajes por toda Francia para promover sus ideas liberales. Su enfermedad le impidió primero seguir con su actividad pública, especialmente en la asamblea legislativa para la que fue elegido en 1848 y 1849, para finalmente cobrarse su vida. Murió en Roma el 24 de diciembre de 1850.

Ideas [editar]

La idea principal de la obra de Bastiat fue que el libre mercado era inherentemente una fuente de "armonía económica" entre los individuos, siempre que el gobierno se limitara a proteger las vidas, libertades y propiedad de los ciudadanos. Consideraba así que los argumentos utilitaristas y iusnaturalistas eran simplemente aspectos complementarios del mismo mundo.
Posiblemente la idea de Bastiat que más ha permanecido es la que explicó con la falacia de la ventana rota, y que consiste en que para determinar si una medida es buena o mala, han de mirarse sus consecuencias a largo plazo para toda la población, y no sólo las que tienen lugar a corto plazo para una parte de la misma. La falacia consiste en pensar que un niño que rompe jugando el vidrio de una tienda está realizando una acción buena para la economía, pues el dueño de la misma deberá gastarse un dinero en reemplazarlo, dando empleo al cristalero, el cual a su vez con el dinero recibido dará empleo a otros, etc. Sin embargo, esa línea de pensamiento no tiene en cuenta que, de no haber tenido el cristal roto, el tendero hubiese gastado su dinero en otra cosa, con lo que al final habría servido para dar empleo a otros que, además, habrían producido cosas nuevas y no una reconstrucción de algo que ya había antes. Esta falacia se ha repetido después en los economistas que consideran que una guerra es buena para la economía de un país.
En el siglo XX, las ideas económicas de Bastiat fueron desarrolladas por, entre otros, Henry Hazlitt y Ayn Rand.

Enlaces externos [editar]






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Publicado por VRedondoF para TDM el 11/08/2009 06:10:00 PM

06/11/09

[FyS] Salgado, Campa y el espíritu de JR

 

  06/11/2009 
Salgado, Campa y el espíritu de JR

Larry Hagman, el célebre JR de Dallas, recordaba durante su última visita a España una frase que hizo furor en EEUU en el momento álgido de la serie. Once you get rid of integrity, the rest is a piece of cake, algo así como 'una vez que te libras de la integridad, el resto está chupado'. La frase, según Hagman, todavía se recuerda en su país, y es un pequeño tributo a una forma aviesa de entender el mundo.

 

A la política económica le comienza a suceder algo parecido. Una vez que perdió toda su credibilidad negando la existencia de la crisis, el Gobierno ha optado por cerrase en banda, y en lugar de reconocer lo evidente ha optado por empeñarse en el error. Es verdad que la llegada de José Manuel Campa a la secretaria de Estado de Economía y, sobre todo, la revisión de las delirantes previsiones económicas que se hicieron en tiempos de Solbes para 2009, dieron la sensación de que algo estaba comenzando a cambiar en el viejo caserón de Aduanas. Pero a medida que avanza la crisis, Elena Salgado y su número dos han optado por lo más fácil. Esperar que el tiempo resuelva los problemas.

 

Sin ningún rubor intelectual, Campa y Salgado sostienen que la recuperación económica será un hecho a mediados de 2010, pero difícilmente se puede llegar a esa conclusión teniendo en cuenta que hasta bien entrado el año 2011 la economía española no comenzará a crear empleo en términos netos. Y sin la creación de nuevos puestos de trabajo es difícil que tiren el consumo privado y la inversión. Claro está, a no ser que se llame recuperación económica a crecer un 0,5% en tasa anual durante el último trimestre del año.

 

Lo malo no es, desde luego, que yerren en sus previsiones económicas. Al fin y al cabo, la mayoría de los institutos de coyuntura no fueron capaces de adelantar lo que se le venía encima a la economía mundial en 2008. Lo que sorprende es que conociendo lo que va a pasar en los próximos meses en la economía europea con una alta probabilidad, continúen esperando el milagro de la multiplicación de los panes y de los peces.

 

La política monetaria entra en vena

 

Y lo que va a pasar en los próximos meses no es otra cosa que un gradual endurecimiento de la política monetaria por la vía de drenar la liquidez del sistema, lo cual encarecerá el precio del dinero en el interbancario, que no tardará mucho en normalizarse. Y si el interbancario sube parece evidente que aunque el BCE no toque tipos, el dinero será más caro, lo cual retrasará la recuperación económica en un país en el que como sostiene el economista César Molinas la política monetaria entra en vena. Tanto cuando sube como cuando baja. El mecanismo de transmisión no es otro que la vivienda, toda vez que más del 96% de los préstamos hipotecarios son a tipo variable. Por eso, entre otras cosas, la recesión ha sido más suave aquí que en la eurozona. Ningún  país como España se ha aprovechado tanto de la existencia de unos tipos de interés tan bajos. El problema que es los tipos de interés también operan a la inversa.

Con un horizonte de envejecimiento como el que se prevé para España en las próximas décadas sería un suicidio continuar aumentando el stock de deuda

 

Es evidente que aunque suba el precio del dinero medio punto o incluso un punto durante los próximos 12 o 18 meses no hay por qué pensar que estamos ante el fin del mundo. Al fin y al cabo la media histórica del precio oficial del dinero desde la creación del BCE se sitúa en el entorno del 3%. Lo relevante es que la reducción del estimulo monetario no va a poder ser compensando por el  mayor gasto público. Básicamente por una perogrullada: el actual nivel de gasto público es insostenible a medio plazo. Y ya ni siquiera se podrá seguir apelando a la barra libre que proporciona el endeudamiento público. Con un horizonte de envejecimiento como el que se prevé para España en las próximas décadas sería un auténtico suicidio continuar aumentando el stock de deuda. Parece razonable pensar que habrá que dejar algo para las próximas generaciones.

 

Y en este sentido es significativo que pese a la progresiva normalización de los mercados financieros, el diferencial con Alemania -la auténtica prima de riesgo- se mantenga en niveles próximos s los 50 puntos básicos desde el mes de agosto, lo cual indica que los mercados están convencidos de que España no está hoy por hoy en condiciones de engancharse al tren franco-alemán.  Entre otras razones debido a que el peso de las exportaciones españolas respecto del PIB es uno de los más bajos de nuestro entorno económico. Dicho en otros términos, el repunte de la demanda interna en los países centrales de Europa no es suficiente para que la economía crezca entre un 2% y un 3%, que es la tasa mínima para vaciar el inmenso embalse de desempleo que ha generado la recesión.

 

Por lo tanto, el único instrumento de política económica capaz de ensanchar el potencial de crecimiento es hacer reformas económicas. Y no sólo en el mercado laboral, como de una manera un tanto simplista se suele repetir. Sino también en los mercados de bienes y servicios, lo que supone, entre otras cosas, desmontar los oligopolios que se han creado en los últimos años en sectores estratégicos de la economía: telecomunicaciones, gas, electricidad o concesionarios de servicios públicos. Y sobre los que, por cierto, no hay debate alguno.

 

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www.elconfidencial.com



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Publicado por VRedondoF para FyS el 11/06/2009 10:39:00 AM

01/11/09

[FINANZAS] Enésimo intento de empujón al alquiler

[http://www.elpais.com/articulo/economia/Enesimo/intento/empujon/alquiler/elpepueco/20091101elpepieco_2/Tes]


Los expertos alaban la nueva ley de Vivienda pero dudan de su efectividad
LUIS DONCEL - Madrid - 01/11/2009

Apelar a la importancia de aumentar el peso del alquiler en el mercado inmobiliario español se ha convertido ya en un tópico. Todos los responsables de vivienda -ya sea desde la creación de un ministerio específico o cuando el área estaba adscrita a otro departamento- han invocado esta necesidad. Pero los hechos se han empeñado en desmentir las proclamas. Porque la proporción de hogares en alquiler se ha mantenido prácticamente inalterada, entre el 11% y el 13%. Muy poco, en comparación con el resto de Europa. El Congreso de los Diputados aprobó el pasado jueves la ley con la que el Gobierno pretende dar un impulso definitivo a una modalidad que hasta ahora ha quedado como último recurso para las familias con ingresos más bajos o para los jóvenes que esperan dar el salto a la propiedad.


Bajo el paraguas de la ley de fomento del alquiler y de la eficiencia energética de los edificios -aprobada con un inusual consenso político- se esconde en realidad la modificación de tres leyes. El ministerio que encabeza Beatriz Corredor ha impulsado el cambio de la ley de enjuiciamiento civil para facilitar los procesos de desahucio de los inquilinos morosos; la de arrendamientos urbanos para ampliar los supuestos en los que no procede la prórroga obligatoria del contrato de alquiler; y la de propiedad horizontal para reducir el quórum necesario en las juntas de propietarios para aprobar obras en los inmuebles.
Los expertos consideran que estos cambios van en la buena dirección. Y de los tres, el más importante es el que trata de facilitar el proceso de desahucio, verdadera pesadilla para los propietarios que han tenido la mala suerte de topar con malos pagadores. Las dudas surgen cuando se les pregunta a los expertos si bastará con esto para que el alquiler deje de ser la hermana tonta del sector inmobiliario español.
"La nueva norma agiliza el proceso, pero no sé si los juzgados tendrán recursos económicos y humanos para aplicarla. Ahora, una demanda de desahucio tarda un mes en repartirse en Madrid. Si esto no se cambia, ése es un mes perdido", explica Fernando Rodríguez-Avial, presidente de Testa, la empresa patrimonialista del gigante de la construcción Sacyr Vallehermoso. En la misma línea apunta Arrenta, la asociación para el fomento del alquiler, que resalta la necesidad de mayor dotación de medios en los juzgados. Esta agrupación considera que la modificación se quedará en "papel mojado".
El economista Julio Rodríguez destaca la importancia de que a partir de ahora vaya a ser más fácil el acuerdo entre las dos partes. "El propietario podrá asumir el compromiso de condonar al inquilino total o parcialmente la deuda, a cambio del desalojo voluntario del inmueble. El ahorrador modesto que tiene su casita puede estar varios años hasta que el juez firme el edicto de expulsión, edicto que a veces dura un año tras la sentencia favorable", explica.
La efectividad de la decisión aprobada en el Parlamento dependerá, al fin, de que el alquiler deje de ser percibido por los inquilinos como una pérdida de dinero; y por los propietarios, como una lotería que puede salir muy mal en función de los arrendadores con los que se encuentre. El anuncio de que a partir de 2011 el alquiler y la propiedad recibirán el mismo tratamiento fiscal contribuirá a este objetivo. Porque, como comenta Rodríguez-Avial, casos como el de un propietario que tuvo que soportar tres años y medio para recuperar el piso sirven como elemento disuasorio en un país con más de un millón de viviendas vacías. Y es que seguro que el hombre que esperó tres años y medio para recuperar su casa se lo pensará un par de veces antes de volver a alquilarlo.

Tres cambios en uno

Contra el moroso: la acción de desahucio y de reclamación de rentas se hará en juicio verbal, más rápido que el habitual. La sentencia condenatoria será suficiente.
Facilidades para concluir el contrato: si el propietario necesita el piso para sus padres, hijos o cónyuge; y no sólo para él mismo, como ocurría hasta ahora.
Mejoras en la eficiencia energética: bastará con el acuerdo de tres quintas partes de los propietarios, incluso en obras que hasta ahora requerían unanimidad.


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Publicado por VRedondoF para FINANZAS el 11/01/2009 08:56:00 AM